引導中東資本助力中國科創經濟發展

A股資產正在吸引越來越多的中東主權基金。專家表示，中東資本進入中國為相關產業發展帶來增量資金，特別是通過提升行業激勵助力中國科創經濟發展，與中國打造現代化產業體系的方向吻合。同時，建議從政策環境、基礎設施、人才支持和投資環境四個方面進一步加大支持力度，以推動中東資本在為中國打造現代化產業體系方面發揮更為積極的作用。

　　中東資本加速布局中國

　　東方盛虹2023年9月27日發布公告稱，公司與沙特阿美子公司阿美亞洲簽署合作框架協議，后者有意成為公司子公司江蘇盛虹石化的戰略投資者，擬持有目標公司少數股權。雙方有意向在原油等原料的長期采購和供應、化工產品和燃料產品銷售、高附加值技術許可等方面進行合作。早在2023年3月，沙特阿美通過全資子公司阿美海外公司與榮盛石化簽署協議，以246億元人民幣收購后者10%的股權。此外，阿布扎比投資局對中國資產投資倉位占比從2019年末的4.5%上升至2023年一季度的22.9%。

　　進入中國市場近20年來，中東資本圍繞所投資領域的產業鏈上下游進行了全面布局，并啟動了新一輪大規模投資，足見其對中國市場的信心。Choice數據顯示，截至2023年9月30日，按申萬行業口徑劃分，中東主權基金一季度持倉共計覆蓋17個行業，其中持倉市值前10的行業都在3億元及以上，其中醫藥生物和家用電器的持倉市值均超過20億元。興業證券在研報中指出，中國在中東資本的持有頭寸中，占比從2019年末的4.5%上升至2023年一季度的22.9%。Wind數據顯示，截至2023年二季度末，阿布扎比投資局和科威特投資局出現在數十家A股上市公司前十大流通股股東名單中。兩只主權財富基金總計持有A股市值135.58億元人民幣。

　　新能源汽車和生物醫藥受青睞

　　中東主權財富基金在投資方向上比較重視產業。公開信息顯示，2023年9月在北京設立辦公室的穆巴達拉投資公司，早在2015年就與國家開發銀行和國家外匯管理局共同出資100億美元，成立中阿基金并投資中國的商業項目。該基金首期投資40億美元，雙方各出資50%，投資方向為傳統能源、基礎設施建設和高端制造業、清潔能源及其他高增長行業。

　　廣發證券產業研究院梳理中東資本在華投資項目發現，其2023年在華項目投向為科創企業的特征更加明顯。其中，新能源汽車是中東資本投資的重點領域。2023年10月以來，中東資本與西菱動力、北汽藍谷等合作發展新能源汽車方面的業務，而在6月，阿布扎比投資機構CYVN Holdings也與蔚來汽車達成合作。10月11日，西菱動力發布公告表示，與本奧米爾公司（2002年成立的一家阿聯酋公司）計劃設立合資公司投資7億元用于開發新能源汽車零部件（輕量化副車架及高效電動渦旋壓縮機），投資形式為兩家公司共同出資設立新平臺公司，其中在中國境內成立新能源汽車零部件合資公司SPV1，在中東地區成立新能源汽車零部件合資公司SPV2。10月9日，本奧米爾還與北汽藍谷簽署合作協議，本奧米爾將采購北汽藍谷旗下極狐車型，雙方計劃聯手開拓阿聯酋和沙特兩大中東新能源汽車市場。今年6月，CYVN Holdings與蔚來汽車宣布簽訂股份認購協議，CYVN Holdings通過定向增發新股和老股轉讓的方式，向蔚來進行總計約11億美元的戰略投資。

　　生物醫藥也是中東資本的重點投資領域。截至2023年6月，阿布扎比投資局作為十大流通股東投資的A股企業中，醫療與工業是主要板塊。在一級投資領域，中東資本也很積極。2023年2月28日，卡塔爾投資局與RTW Investments（總部位于紐約的一家全球性全生命周期投資公司）聯合領投原啟生物科技（上海）有限責任公司B1輪融資，總投資金額為4500萬美元，融資主要用于支持其核心產品在國際市場的臨床開發。2023年4月底，阿布扎比主權財富基金穆巴達拉投資公司和康橋資本共同領投海森生物，合計3.15億美元，募集資金用于收購和創新產品管線的業務發展。

　　總體上看，中東地區經濟一直以石油和天然氣資源為支撐，為了實現減碳目標，不少國家都出臺了一系列碳減排計劃。同時，中東國家希望通過投資使經濟結構多元化，提高經濟發展的可持續性。這些主權基金帶有股權投資的思路，和其國內戰略方向相契合。新能源、生物醫藥等領域在契合中東國家經濟多元化轉型的同時，也和我國經濟步入高質量發展階段的需求相吻合。中信證券研究認為，中東主權財富基金傾向于相對高配與本國產業結構相關的制造業、公用事業、原材料與必選消費等。隨著中東主要經濟體產業升級戰略推進，后續有望加大對新能源、先進制造等中國優勢產業的布局，與本國發展戰略形成呼應。

　　四方面加大支持力度

　　相關人士認為，中東資本進入中國為相關產業發展帶來增量資金，特別是通過提升行業激勵助力中國科創經濟發展，與中國打造現代化產業體系的方向吻合。中東資本能為企業提供大量資金進行規模擴張、技術和設備引進、人才引進等，從而達到降低生產成本、實現產品創新和技術突破，甚至這些資金可以提高人員收入，從而激勵其積極創新。

　　廣發證券介紹，2019年后激增的融資使半導體行業薪資水平大幅上漲，科創板半導體上市企業的高管平均年薪近三年上漲2.5倍，98家申萬半導體行業公司2021年人均薪酬中位數為33.51萬元，相比2020年的26.4萬元上漲26.9%，薪酬增速領先其他行業。原本半導體行業人才非常短缺，因為半導體企業充足的現金流和較高的薪酬，一些技術人才開始進入半導體行業，促進了半導體產業技術的研發。

　　“中東資本總額大，為了保值增值需要，其風險偏好也是多元化的，不同風險偏好和資金需求會做出不同資金供給決策，為不同風險類型的項目提供資金支持，也為科技創新分散了風險。”廣發證券表示，科技創新，很多情況下沒有先例可循，科創的未知程度越高，結果的不確定性就越大。中東資本規模大、風險程度存在差異，可以更好地匹配創新性產業活動的風險特征，支持更多企業家和創業者投身于高風險高回報的科技創新中去。

　　中東資本尤其是主權財富經濟的來源主要是石油產業的盈余，屬于長線資金。長線資金具備長期屬性和投資耐心，更有能力和意愿投向科創企業，從而促進科創經濟發展。中國信息協會常務理事、國研新經濟研究院創始院長朱克力稱，中東資本在為中國打造現代化產業體系方面可以發揮積極作用，建議從四個方面進一步加大支持力度：一是政策環境方面，中國政府可出臺一系列政策，鼓勵外資企業在中國投資，并為其提供公平、透明、穩定的法律環境。二是基礎設施方面，中國需加強基礎設施建設，包括道路、橋梁、電力、通訊等，以提高外資企業在中國的運營效率。三是人才支持方面，中國可提供人才支持，包括提供培訓、實習和就業機會，以提高外資企業在華員工素質與創新能力。四是投資環境方面，中國可改善投資環境，包括提高投資便利化程度、降低外資企業的投資成本等。