多晶硅遭遇寒流風光不再 300億元投資沖動隱憂

　　南玻A公告稱，其中一期1500噸多晶硅項目于2006年10月正式開工，建設周期約18個月。

　　但事實上，建設過程并不順利，原定18個月的建設周期，實際用了整整2年零3個月，去年12月，其一期多晶硅1500噸項目才進入投料試運行階段，今年1月9日才正式投產。

　　顯然，南玻A錯過了此番多晶硅市場的黃金時期。

　　2002年以來，多晶硅現貨價7年內上漲10倍，高峰時利潤率超過800%.但去年9月以來，隨著產能的不斷釋放和金融危機導致需求迅速萎靡，多晶硅價格從最高近500美元/公斤一路下滑，去年底已跌至約200美元/公斤。

　　“若預計南玻A2009年多晶硅投產500噸，市場價格在1200元/公斤(約170美元/公斤)的條件下，其2009年每股收益約0.66元。”今年1月，東方證券的研究報告指出。

　　而南玻A2008年年報顯示，當年每股收益0.35元，若按此計算，2009年起每股收益或將增長88.6%.但事實上，繼續惡化的多晶硅市場并沒有給南玻A任何喘息機會。今年3月底，國內多晶硅價格跌破100美元/公斤。5月，則下探至55美元/公斤。

　　南玻A期望多晶硅的投產帶來利潤大幅上升的希望，似已落空。今年一季報顯示，南玻A預計上半年凈利潤約1.8億元，同比下降56%.

　　中投顧問能源產業研究部的數據顯示，截至目前，國內正在建設、擴建和籌建多晶硅生產線，其一期建設基本上始于2006-2009年，2007-2010年建成投產，其他產能可能在2011-2012年實現。

　　而公開信息顯示，上市公司涉及多晶硅一期項目，多是去年底今年初才建成。

　　除自建項目外，還有參股已建成投產多晶硅公司，而這部分上市公司里，雖然前期在行業景氣度高漲時，坐享豐厚的投資收益，但隨著行業景氣度下滑，也不得不面對投資縮水的危機。

　　川投能源是眾多涉硅上市公司中最先直接獲益的。

　　2008年1月，川投能源正式收購擁有中國最大的多晶硅生產項目新光硅業38.9%股權。當年一季報顯示，川投能源該筆投資收益達7335萬元。

　　今年一季報顯示，川投能源投資收益同比減少50.4%，主要在于新光硅業僅實現凈利潤1.1億元，按權益法核算享有約4326萬元投資收益。

　　類似的還有今年一季度微虧0.0085元的通威股份。2008年2月，公司1.91億元收購四川永祥股份有限公司50%股權，當年投產一期1000噸項目，創造了國內多晶硅行業建成投產最快的速度。