奧運前聯通網通整合無實質進展 將保持雙品牌

  　中國聯通和中國網通的整合工作雖然正緊密進行，但市場普遍認為，奧運之前，中國聯通和中國網通的實質性融合難以展開，作為奧運會合作伙伴的中國網通的品牌將與聯通都將得以保留。

　　此前有傳聞稱，中國聯通與中國網通已經聯合成立6個工作小組，包括業務規劃組、網絡組、市場與品牌組、財務組、人力資源組等，但尚未得到運營商的證實。業內認為，雙方合并重組還沒有這么快，要等9月份雙方股東大會批準后才能進行。顯然，在此之前，兩家運營商還將以雙品牌運營。

　　有內部消息說，聯通與網通的整合在南方將以聯通人員為主，而北方則以網通為主。這也符合實際，因為北方網通在網通集團中占據著重要的地位，又是2008奧運合作伙伴，為保障北京奧運會的通信穩定，以北京為代表的網通傳統北方勢力將會主導北方的新聯通。而在南方網通的實力相對較弱，所以新公司將會以聯通為主導。同時，網通與聯通員工數量比例為5：1，不過新聯通曾明確表示不會裁員，因為新公司成立后，需要辦理固話和移動業務，人員也會相應調整。

　　分析人士預計，新聯通未來的管理模式很有可能分為兩種，一種是傳統的職能部門，另一種是為完成某一項專門任務而由各職能部門派人聯合組成的專門小組。這也意味著原有聯通和網通的業務部門、市場部門、網絡部門、財務部門等面臨新一輪的大調整，預計將有大批量的中層干部需要進行重新定位和競聘上崗。

　　新聯通還在端午節前召開了首次全國范圍內的雙方中高層管理人員的內部會議，兩家公司的總部部門總經理和地方省級分公司的總經理、黨委書記參加了會議。除傳達重組政策外，即將合并的這兩家公司還商討了一些重組前的集體行動對策，包括業務合作和設備采購合作等。

　　會議要求雙方在重組之前加強合作以防止重復建設，不過，會上沒有提出中國聯通和中國網通重組的實質性政策，包括向中國電信分流的部門和人員如何劃分；未來的新聯通的部門如何設置等。會議只粗略地通報了聯通將出售C網的情況以及中國聯通將與中國網通合并的政策。

　　中國網通集團日前通告要求全體員工使用聯通G網業務。目前包括省市網通公司員工所用手機已全部換用聯通G網156號段的號碼。所有的網通營業廳都可辦理聯通GSM業務，網通方面已經組織員工到聯通進行培訓和學習。

　　此外，根據中國聯通的公告，聯通與網通之間的并購在資本層面將以換股方式進行，聯通公司計劃發行新聯通股份、新聯通美國存托股份和新聯通特殊期權。網通“協議安排股份”的股東可以每股兌換1.508股新聯通股份；持有網通紅籌公司美國存托股份的股東可以每股兌換3.016股新聯通美國存托股份；被注銷的網通紅籌公司尚未行權的期權，其持有人將按一定公式換算取得新聯通特殊期權。但是這一方案仍在等待網通董事會的批準，預計9月底才會進入資本融合的實質階段。融合的過程基本上要遵循資本整合、人員調整和網絡拆分合并三個基本步驟。

　　市場認為，中國聯通的市盈率比中國網通的高，但現金流沒有中國網通好，如果雙方合并中國網通股東的利潤會被降低攤薄。但是由于雙方合并后可能在數據業務上會有進一步的發展。大和指出，聯通并購網通后，在2010年度的盈利便可恢復雙位數增長，其現價已反映重組后的最差情況，聯通將是內地電訊業重組的最佳角色，因其將把利潤率較低的CDMA業務出售給中國電信，并獲得中國網通利潤率較高的固網業務，前景樂觀，維持對聯通優于大市評級，目標價20.23港元。