50億估值 Fitbit將成為首個IPO的可穿戴公司？

　　但是，這似乎并不能代表Fitbit的用戶參與全貌。僅基于此信息，我們只能猜測市場上有超過1000萬的非活躍Fitbit設備，這是其迄今銷售的所有設備的50%，或換言之，比其2009~2013年間銷售的所有設備的總和還要多。僅憑S-1文件，我們還不能明確地表示絕大多數在2014年之前銷售的Fitbit設備已不再被使用，但除此結論之外，似乎也不大有別的可能性。

　　研究Fitbit平臺上用戶參與的另一種方式是看用戶流失值或負PAUs值。此種指標可以通過在特定時間段內，從同期銷售的設備總和中減去PAUs的變化值構建(假定這些設備的買家在購買設備后變得活躍，并成為新的PAUs的主要驅動力——相對于重新激活的用戶或新的訂購者)。采用負PAUs或用戶流失的視角為我們研究Fitbit在其平臺上的用戶保留提供了一個更好的方法，雖然它也無法做到面面俱到。有分析指出，在2014年，Fitbit流失了680萬PAUs，其中有260萬是2013年底前的PAUs，而剩下的420萬只能是2014年前三季度新增的用戶(根據定義，第四季度的PAUs不能在2014年底之前流失，因為PAUs每三個月測量一次)。這意味著2014年前三季度70%以上的Fitbit購買者已在同年年底前流失(以2014年Q2/Q3售出的設備收入分配計算)。

　　以上的用戶流失，對于一個毛利率來自硬件設備而非軟件訂購的公司來說，能有多大的影響?看看iPhone，果粉們總是在兩年一度的重大更新中瘋狂追逐新款，而讓過時的產品默默積灰。對Fitbit，可能答案并不能一概而論。考慮到兩年前Fitbit相對微不足道的銷售額，在2012年，我們很難評估它的用戶是否會在拋棄舊款設備時升級到新款。然而，我們可以利用累計銷售的設備總量與注冊用戶總數相比的指標來估算每個客戶的平均設備數;結果在設備銷量總量增加的情況下，這個數字一直在穩步下降，并在2015年第一季度逐步趨近于1(1.09)。在Fitbit逐漸走出高速增長期的當下，這將是一個值得關注的指標。

　　缺乏用戶長期參與和重復購買，在一個不斷增長的市場面前顯得有些無關緊要。將要分析的時間段壓縮到單個季度，我們可以明確地看到，至少在目前新加入的用戶比流失的要多。在短期內，Fitbit能很好地利用自身創造的優勢，繼續通過銷售數百萬臺的設備將其毛利率保持在50%。但是，這些用戶參與和保留的數據在Fitbit的S-1文件中最為令人擔憂，它揭示出其設備和軟件平臺在用戶保留上有嚴重問題，并且在吸引用戶長期參與上能力有限。在醫療領域，這些問題非常重要：健康需要在飲食、運動、睡眠等方面保持良好習慣，這是一個長期的過程，而不僅僅只是在某個時間段內。在展示其平臺能夠對健康提供改善方面，Fitbit還達不到此種程度，當然，目前也還沒有任何其他公司能夠做到。

　　如果Fitbit能夠成功克服這個挑戰，它就將從一家順勢而起的優秀公司，轉變為一家能創建一個標志性的消費醫療品牌的偉大公司。對于投資者而言，問題在于市場將以這個速度持續增長多久，以及Fitbit是否能在可穿戴設備接近峰值(即每年售出的設備數量達到飽和)之前，實現用戶參與度的增長。

　　發行和營銷

　　Fitbit顯然在2014年憋足了勁加強其在發行和營銷上的推廣力度，而這也幫助該公司在去年實現了175%的增長。在2014年，Fitbit增強了(或者也可能是建立了，因S-1文件中未有明確表述)其與WynitDistribution的關系，這也被視為該公司此年度最顯著的變化;通過將Fitbit的產品銷售到好市多、體育局、陸軍和空軍交易服務等處，Wynit在Fitbit的銷售收入占比從2014年Q1的10%提升到2014年年底的13%，并成為了Fitbit最大的單一經銷商，緊隨其后的是百思買和亞馬遜。Fitbit的五大經銷商為該公司帶來約占全部收入50%的份額，幫助其產品在五十多個國家的超過45,000家零售店中銷售。