回暖進行時 下游光伏開發項目陸續啟

　　十八屆三中全會強調積極發展混合所有制經濟，推動國有企業完善現代企業制度，支持非公有制經濟健康發展，光伏行業作為清潔能源的增量領域，改革阻力相對較小，有望成為推廣的重點領域之一。

　　(1)2014年地面電站仍是國內光伏市場的主流，去年存量項目和今年新增項目儲備超過10GW;(2)分布式電站的8GW是新增備案規模，我們預計將在未來2-3年內完成。

　　分布式光伏發電的發展有望與電力體制改革聯動，分布式光伏發電業主在一定程度上成為電力分銷商，加速電網公司的售電側放開;但分布式光伏發電市場的發展仍需要解決金融服務配套，自發自用穩定性等問題。推薦關注：林洋電子。

　　地面電站的啟動，利好的不僅僅是集中在港股的運營商。我們推薦關注項目開發能力強，有成功BT(建設-轉讓)經驗的設備商，包括但不限于海潤光伏，中利科技，陽光電源，愛康科技。

　　核心風險：分布式項目的金融扶持進展緩慢，信貸環境惡化，融資成本快速上升