貿(mào)易戰(zhàn)開打　全球DIY市況跌幅恐?jǐn)U大

5月起受到美中貿(mào)易戰(zhàn)加劇沖擊影響，臺(tái)板卡業(yè)者憂心，盡管成本增加有限，但因終端需求急凍下，下半年旺季業(yè)績(jī)恐不如預(yù)期。全球DIY通路市況逐年萎縮，近年升級(jí)換機(jī)需求低迷的原因除因英特爾(Intel)中低階處理器缺貨外，中國(guó)市場(chǎng)買氣冷清為關(guān)鍵所在。

板卡業(yè)者過去一年來(lái)因有礦潮加持，業(yè)績(jī)大幅揚(yáng)升，然隨著礦潮退去，眾廠也打回原形，半年來(lái)飽受庫(kù)存去化之苦。

2017年第2季至2018年首季的挖礦潮雖為繪圖卡帶來(lái)前所未有榮景，亦減緩主板市場(chǎng)出貨下滑，然這僅是短暫美好的一年，2019年首季板卡廠打回原形，沒有非板卡以外獲利業(yè)務(wù)支撐的業(yè)者，業(yè)績(jī)明顯衰退。

美國(guó)于10日正式宣布調(diào)升對(duì)中國(guó)大陸2,000億美元商品加征懲罰性關(guān)稅，由10%調(diào)高到25%，并對(duì)其它逾3,000億美元商品，如手機(jī)、筆記本電腦(NB)等消費(fèi)品項(xiàng)加征關(guān)稅展開規(guī)劃。

而中國(guó)國(guó)務(wù)院也于13日展開反擊，宣布自6月1日起，對(duì)已加征關(guān)稅的600億美元美國(guó)商品再加征關(guān)稅，最高稅率25%。雙方交火，也撼動(dòng)全球政經(jīng)市場(chǎng)，影響產(chǎn)業(yè)范圍將全面擴(kuò)大。

對(duì)于相關(guān)供應(yīng)鏈而言，不只是生產(chǎn)基地移轉(zhuǎn)所帶來(lái)的額外龐大成本，以及可能要攤平提高的關(guān)稅成本，更令大家憂心的是，在高關(guān)稅大戰(zhàn)下，美中經(jīng)濟(jì)局勢(shì)動(dòng)蕩不安，市場(chǎng)終端需求恐明顯降溫。

臺(tái)板卡業(yè)者就表示，在先前10%加征關(guān)稅期間，為了因應(yīng)額外增加成本，多家業(yè)者就已調(diào)漲輸美的產(chǎn)品價(jià)格，也已提前部署中國(guó)以外生產(chǎn)方案，因此關(guān)稅再提高至25%，影響并不大，而中國(guó)的反擊，加征關(guān)稅清單尚未見影響。

但此波貿(mào)易大戰(zhàn)，大家最擔(dān)心的還是終端需求減弱，畢竟全球DIY市況已逐年萎縮中。其中，美國(guó)因DIY組裝風(fēng)氣早已式微，通路板卡市場(chǎng)規(guī)模遠(yuǎn)不及中國(guó)，對(duì)業(yè)者而言，中國(guó)需求變化才是關(guān)注重點(diǎn)。

以主板而言，大陸年出貨規(guī)模占全球比重近一半，近年需求已經(jīng)明顯下滑，若無(wú)法止跌，對(duì)于中國(guó)業(yè)務(wù)比重甚高的業(yè)者而言，2019年業(yè)績(jī)將受重創(chuàng)。

整體而言，目前主板出貨區(qū)域，在中國(guó)比重最高的業(yè)者以華碩、技嘉為主，微星、華擎、精英等比重并不高，而主板向來(lái)是華碩、技嘉集團(tuán)穩(wěn)定獲利的金雞，一旦大跌，對(duì)于公司整體獲利將有一定程度影響。

另值得關(guān)注的是，板卡業(yè)者過去一年來(lái)因有礦潮加持，業(yè)績(jī)大幅揚(yáng)升，然隨著礦潮退去，眾廠也打回原形，半年來(lái)飽受庫(kù)存去化之苦，當(dāng)中值得一提的是，相較技嘉、華碩等對(duì)手群，微星在挖礦需求消失后，元?dú)馑闶腔謴?fù)最快的業(yè)者，2019年首季業(yè)績(jī)顯見營(yíng)運(yùn)表現(xiàn)已回到先前水平。

微星首季營(yíng)收為294.88億元，較2018年第4季略減0.9%，僅較2018年同期營(yíng)運(yùn)高峰減少7.2%，毛利率12.8%，較2018年第4季庫(kù)存去化時(shí)期顯著回升逾2.3個(gè)百分點(diǎn)，營(yíng)益率則為4.72%，較第四季增加逾2.5個(gè)百分點(diǎn)，EPS 1.55元，雖不及2018年同期挖礦潮高點(diǎn)2.49元，但已比2018年第4季低點(diǎn)0.8元明顯進(jìn)步，亦已優(yōu)于未有挖礦需求時(shí)2016年同期的1.63元。

市場(chǎng)認(rèn)為，微星電競(jìng)NB已成獲利主力，大幅降低板卡市場(chǎng)萎縮所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，微星2018年保持ASP、出貨年增逾1成表現(xiàn)，2019年可望延續(xù)此一成績(jī)，推升微星營(yíng)收保持成長(zhǎng)。

此外，由于微星在臺(tái)灣、中國(guó)均有生產(chǎn)據(jù)點(diǎn)，已提前針對(duì)美中貿(mào)易戰(zhàn)況展開產(chǎn)能調(diào)整布局，因此沖擊應(yīng)不大，應(yīng)可算是板卡廠中，業(yè)績(jī)相對(duì)抗跌的業(yè)者。