什么業(yè)務支撐起了富士康的巨大營收？

　　周四，證監(jiān)會官網(wǎng)顯示，富士康招股書在2月22日已進入“預披露更新”狀態(tài)，這距離其預披露不過兩周時間。

　　2月9日，證監(jiān)會披露了富士康工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)股份有限公司(下稱“富士康”)首次公開發(fā)行股票的招股書。

　　周五，一位投資人士接受新京報記者采訪時說：

　　企業(yè)IPO首先是將招股說明書進行預披露，這標志著企業(yè)正式開始排隊，大家所說的排隊一兩年就是這個過程;然后在快要上會之前，企業(yè)會對招股書做一輪預披露更新，一個月之后往往召開發(fā)審會，也就是進入上會階段。

　　富士康預披露這么短等于是跳過了排隊過程，這樣到底對不對有待商榷，一般企業(yè)預披露時間久也是為了讓外界對其進行監(jiān)督;如果時間這么短，那預披露的意義又在哪?

　　從財務數(shù)據(jù)來看，鴻海精密工業(yè)股份有限公司旗下的富士康股份在2017年實現(xiàn)營收3545.44億元，據(jù)華泰證券孔凌飛統(tǒng)計，2016年的A股上市公司中，僅有13家超過這一體量。

　　支撐起富士康巨大營收的除了規(guī)模龐大的勞動力，還有得益于領先于同行的市場份額，以及強大的軟硬實力。

　　什么業(yè)務支撐起了富士康的巨大營收?

　　公司2017年營收3545.44億元，2016年已上市的公司中僅13家超過這一體量。公司2015-2017年營業(yè)收入復合年均增長率(CAGR)為14.00%，歸母凈利潤CAGR為5.16%。2015-2016 年，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入2728.00億元、2727.13億元和3545.44億元;分別實現(xiàn)歸母凈利潤143.50億元、143.66億元和158.68億元。

　　公司2015-2017年綜合毛利率保持在10%左右，主營業(yè)務中精密工具和工業(yè)機器人的毛利率最高。2015-2017 年，公司綜合毛利率分別為 10.50%、 10.65%、 10.14%，低于通訊設備行業(yè)毛利率。 公司與客戶形成長期合作關系，訂單規(guī)模較大、銷售和采購價格相對穩(wěn)定，綜合毛利率較為穩(wěn)定。

　　分項來看，2015-2017年，通信網(wǎng)絡設備的毛利率為 14.74%、 15.88%、13.65%，云服務設備的毛利率為4.96%、4.64%、4.65%，精密工具和工業(yè)機器人的毛利率為41.46%、47.61%、49.23%。華泰證券指出，精密工具和工業(yè)機器人產(chǎn)品多為高端定制產(chǎn)品， 產(chǎn)品技術含量較高，毛利率較高。

　　費用支出方面，公司期間費用逐年遞增，主要由于研發(fā)和員工薪酬的管理費用上升，作為典型的勞動力密集型企業(yè)，勞動力成本提升對公司薪酬支出的抬升明顯。

　　富士康優(yōu)勢何在?

　　華泰證券認為，富士康強大的軟、硬實力構(gòu)建起了其核心競爭力，行業(yè)競爭優(yōu)勢顯著。

　　豐富的客戶資源、長期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關系、深厚的技術儲備與領先的研發(fā)實力、經(jīng)驗豐富的管理團隊、領先的垂直整合商業(yè)模式和供應鏈管理能力等是公司的軟實力; 先進的自動化技術和智能化設備、海量的工業(yè)數(shù)據(jù)資源和完善的工業(yè)數(shù)據(jù)存儲與分析體系、穩(wěn)定的一體化生產(chǎn)作業(yè)體系等是公司硬實力的體現(xiàn)。

　　公司綜合以EMS、ODM等為主的電子工程背景模式和以模具、零組件為主的機械工程背景的兩種模式的優(yōu)勢，建立了“電子化、零組件、模塊機光電垂直整合服務商業(yè)模式”(簡稱eCMMs)。 eCMMs是機光電垂直整合的軟硬件整體解決方案，能夠為客戶提供機光電一次購足整體解決方案和全球組裝交貨，以及共同設計、共同開發(fā)、全球運籌及售后服務等。公司擁有優(yōu)異的研發(fā)設計、精密模具、新產(chǎn)品開發(fā)、小量試產(chǎn)、大量量產(chǎn)、全球運籌及工程服務等能力，通過在此基礎上強化全球布局，垂直整合設計制造與經(jīng)營模式，公司形成了全球3C電子行業(yè)最短的供應鏈。

　　目前，在電子設備智能制造領域中，富士康遙遙領先。據(jù)華泰證券援引IDC數(shù)據(jù)，2016年，全球服務器與存儲設備制造中，富士康占全球總產(chǎn)值的40%以上;全球網(wǎng)絡設備制造中，富士康占全球總產(chǎn)值30%以上;全球電信設備制造中富士康占全球總產(chǎn)值20%以上。

　　首例臺灣地區(qū)上市公司分拆資產(chǎn)A股上市

　　富士康股份母公司是臺灣地區(qū)上市公司鴻海精密工業(yè)股份有限公司。 鴻海成立于 1974年，是全球3C代工服務領域規(guī)模最大的國際集團。鴻海1991年于臺灣地區(qū)上市。

　　擬在A股上市的富士康股份由福匠科技整體變更為股份有限公司的方式設立。福匠科技于 2015年3月6日成立，主營多功能工業(yè)機器人、周邊自動化治具、機械加工零配件的生產(chǎn)與銷售。2017年3月27日福匠科技進行第一次增資，引入股東深圳鴻富錦，改制之后機器人控股擁有福匠科技75%的股權，深圳鴻富錦持有福匠科技25%的股權。機器人控股和深圳鴻富錦均為鴻海精密全資子公司。重組后福匠科技主營業(yè)務變更為從事主板、顯卡、工業(yè)計算機等的制造與銷售。2017年7月10日，福匠科技召開股東大會，通過整體變更設立的相關議案，福匠科技名稱變更為“富士康工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)股份有限公司”。

　　公司控股股東為中堅公司，不存在實際控制人，鴻海精密間接持有中堅公司100%的股權。中堅公司直接持有41.14%股權，通過全資子公司深圳富泰華、鄭州鴻富錦間接持有發(fā)行人 28.00%股權，合計持有發(fā)行人69.14%股權，為控股股東。鴻海精密通過Foxcom(Far Fast) Limited間接持股中堅公司100%的股權，系公司母公司。深圳富泰華直接持有公司24.62%股權，通過鴻富錦精密工業(yè)(鄭州)有限公司間接持有公司0.51%的股份(15%×3.3728%)，為第二大股東。Ambit Cayman直接持有公司10.73%股權，為第三大股東，深圳鴻富錦持有公司9.23%股權，為公司第四大股東。