木林森收購歐司朗背后，是中國LED照明企業的一部典型發家史

　　俗話說，瘦死的駱駝比馬大，20億歐元的營收放到中國照明行業就是個巨無霸。歐司朗的品牌溢價與全球渠道絕非徒有虛名。因此，Lamps業務出售的消息一出便引得了中國買家的強烈興趣，其中便包括中國老牌照明企業：德豪潤達、飛樂音響、佛山照明等。

　　從去年年底開始，中國企業與資本已對海外照明企業發起了三宗大型并購，另兩宗分別是金沙江創投牽頭中資財團33億美元收購飛利浦旗下Lumileds 80.1%股權(因監管未通過而失敗);上海飛樂音響1.5億歐元收購Havells喜萬年80%股權。曾幾何時，飛利浦、歐司朗、GE與喜萬年四家巨頭一度壟斷了全球照明業70%的市場，而如今，隨著LED時代的到來與中國照明業的崛起，它們紛紛開始內部整合，剝離薄利業務，確立新的戰略方向。

　　歐司朗無奈拋售百年基業

　　世界第二大照明廠商歐司朗早在去年便曝出要出售旗下光源/燈具(Lamps)業務。為了讓出售更順利，歐司朗甚至還給這塊業務起了個優雅的名字——Ledvance(朗德萬斯)。這個名字由LED與Advance(譯為領先)兩個單詞組成，言下之意便是“領先的LED公司”。然而，事實正相反，這塊業務已然歐司朗旗下相對“最不領先”的業務，其涵蓋的除了LED光源產品還包含了傳統光源業務，也就是所謂的前幾代光源——白熾燈、熒光燈與氣體放電燈。

　　從技術和替換成本上來說，LED尚不能完全替代前幾代光源，因此上代光源的市場雖處于萎縮，但短期內也不可能消失;而LED光源業務雖符合潮流趨勢，但由于亞洲，尤其是中國LED廠商的蜂擁而至，利潤空間已被壓縮得很低。因此，Lamps這塊萎縮且薄利的業務無奈成為了歐司朗選擇剝離的對象，即使是這塊業務成就了歐司朗過去100多年的輝煌。

　　近年來，歐司朗的日子并不好過，利潤率的日益下降導致其被原本的母公司西門子于2013年剝離，只保留了17%的股權。而去年年末，大股東西門子又公開指責歐司朗管理層在未告知的情況下，在馬來西亞投資10億歐元建造芯片基地，導致歐司朗股價大跌，使其損失約3億歐元。今年4月，又曝出蘋果選擇飛利浦取代原來的歐司朗作為其LED供應商……

　　2014年，歐司朗“下狠手”祭出了OSRAMPUSH的大型重組計劃。除了要剝離Lamps業務外，還要優化成本，關閉大量工廠，并在2017年以前裁掉7800個崗位。歐司朗在佛山的工廠罷工一度鬧得沸沸揚揚，而各式各樣的重組費用繼續壓制著公司的利潤。更早地出手Lamps業務也能緩解其在現金流上的壓力。

　　從財務角度看，Lamps業務2015年營收高達20億歐元，占歐司朗總營收的40%，但增長已明顯放緩，較2014年僅增長0.7%;該業務的EBITA(稅息及攤銷前利潤)則出現4210萬歐元的虧損，報告稱主要是因內部關廠、裁員所致，而2014年這個數值為正2350萬歐元。因此，從利潤角度來說，Lamps業務確實較弱，但這是整個行業的現狀，否則歐司朗也不會賣。