京東方5年半累積虧損80億元

　　4月27日，國內液晶面板巨頭京東方A(000725.SZ)發布了一條“算不上新聞”的新聞——今年上半年，京東方預虧12.5億-13.5億元。

　　外界對此的“免疫力”來自于京東方的持續虧損。2010年該公司凈虧損20.04億元，2011年一季度凈虧損6.75億元。而回溯京東方的過往成績單，從2005年開始的5年半時間內，其累積虧損約80億元，這已經接近于其2003年投資5代線的總金額(12.5億美元)。

　　如果不是因為2007年的全行業回暖導致的意外盈利和2009年的巨額政府補貼支撐的賬面盈利，京東方A已經兩次走到了退市的邊緣，但是依靠成都、合肥和北京三地政府的資金和政策支持，以及數次定向增發的融資，京東方還是挺了過來。

　　按照京東方的最新說法，其最新的虧損與液晶面板價格的下滑、5代線小尺寸化的改造，以及合肥6代線爬坡期產生的虧損有關。

　　當前，全球液晶面板行業整體低迷，價格持續下降，而今年6月京東方的北京8代線即將投產，在此背景下，作為國內液晶面板領域的探索者，京東方的虧損局面何時才會終結?

　　京東方再報虧

　　高密度的投資擴張，并沒有給京東方帶來預料中的盈利

　　“雖然我們依然還在虧損，但是在我們看來黎明的曙光已經越來越亮了。”京東方副總裁張宇4月27日如是告訴本報記者。

　　然而事實是否真如京東方表述的這樣呢?按照京東方董事長王東升的邏輯，以往京東方連續的虧損是因為只有單一的一條5代線，成本過高，無法與韓國的三星電子、LGD，以及臺灣地區的奇美、友達等生產線規模相對抗，如果形成多條生產線的規模，隨著成本的攤薄，盈利將順理成章。

　　正是在這一邏輯的支撐下，從2007年開始，京東方先后與三地政府合作在成都建設了一條4.5代線(2010年4月投產)，在合肥建設了一條6代線(2010年9月投產)，并在北京建設了一條8代線(預計2011年6月投產)。本來還計劃在合肥建設一條8.5代線，但未獲得發改委審批通過。

　　然而高密度的投資擴張，并沒有給京東方帶來預料中的盈利。從2005年開始，除了2007年獲得了6.9億元的盈利外，其他年份的虧損都在10億元以上，其中2010年的虧損甚至達到了20.04億元，僅去年第四季度的虧損就達到了近11億元，而今年上半年預測虧損將達到12.5億-13.5億元。

　　甚至，由于液晶面板價格的持續下降，京東方的收入也在不斷下降。2005年，在其5代線滿產后，京東方收入曾達到134.6億元，而到去年已經下降到80億元左右。

　　市場調查機構Displayseatch中國區市場總監張兵表示，“從液晶面板行業的整體利潤率來看，2007年左右其達到了40%的歷史高值，而此后逐步下降，到2010年其利潤率已經下降到7%，而規模較小的企業的利潤則更差，京東方的利潤率就是負的。”

　　對于京東方來說，其5代線經過6年的折舊到2012年將結束折舊，其4.5代線的34億元投資的折舊期則需要到2014年，其合肥6代線的折舊期則需要到2016年，而即將投產的8代線將到2017年，顯然其未來還面臨著470億元的資產折舊壓力。