11.6億英鎊！是德科技提價15%競購思博倫！

近日，測試與量測設備大廠是德科技(Keysight)宣布計劃以11.58 億英鎊收購思博倫通信(Spirent Communications)，相比同樣正計劃收購思博倫的美國Viavi公司給出的報價高出了15%。

具體來說，是德科技將收購思博倫公司全部已發行和即將發行股本，現金對價為每股思博倫股票 199 便士，在完全稀釋的基礎上，思博倫的估值約為 11.58 億英鎊（14.63 億美元）。思博倫股東還將有權獲得 2.5 便士的特別股息思博倫每股 10 便士，代替截至 2023 年 12 月 31 日止年度的任何末期股息（連同每股 199 便士的現金對價，即“要約”）。

而在今年3月，網絡通信測試、測量及光學技術領域的大廠美國Viavi公司向思博倫發出的收購邀約價格為每股175便士，對思博倫的整體估值為10.05億英鎊。顯然，對思博倫的股東們來說，是德科技的收購邀約更具吸引力，其報價比Viavi要高15.1%。

思博倫日前在一份新聞稿中表示：“思博倫的董事認為，相對于Viavi的報價，是德科技的收購價對思博倫股東來說是一個更好的提議。相比之下，思博倫每股股票上漲了26.5便士。因此，思博倫董事決定撤回對Viavi收購要約的推薦建議，并打算暫停召開Viavi收購要約的股東大會。”

對于是德科技的收購邀約，雖然思博倫董事會打算一致推薦該要約，但該要約的前提條件包括在法院會議和思博倫股東大會上獲得必要多數思博倫股東的批準，以及要約公告中規定的監管機構批準。

為何競購思博倫？

雖然在全球電子測試和測量設備（Test and Measurement Equipment）市場，是德科技以約26%的市場份額（2019年數據）穩居龍頭的地位，但是在細分的網絡通信測試領域，其市場地位并不牢固。

Viavi是光通信及網絡通信測試、測量領域的大廠，而思博倫則是網絡測試領域的大廠。雖然這兩家測試測量公司存在少量的業務競爭，但主要專注領域卻有著很大的不同，因此兩家公司在業務上具有互補性。如果Viavi能夠順利收購思博倫，則將成為整個光通信及網絡通信測試測量領域的巨頭。

顯然，作為全球電子測試和測量設備市場的龍頭，是德科技是不會坐看兩家競爭對手合并壯大。更何況，是德科技與思博倫的業務之間也存在著戰略協同與互補效應，通過收購思博倫，是德科技將有望進一步提升自身在電子測試和測量領域的市場地位，并進入更廣泛的市場，并提升多項財務指標。

是德科技在官方新聞稿中也指出，“思博倫的業務極具吸引力，并且符合是德科技以軟件為中心的長期解決方案戰略。是德科技相信，兩家公司之間存在戰略協同效應，雙方各自的互補產品將幫助客戶應對復雜的工程挑戰。是德科技和思博倫都致力于推動多個終端市場的長期技術大趨勢，包括通信、航空航天和國防、汽車和企業領域。借助思博倫的產品，是德科技預計將抓住高達 15 億美元的新可用市場機會。”此次收購符合是德科技的戰略和財務并購標準，并且整合后是德科技預計此次收購將增加是德科技的毛利率和營業利潤。

是德科技總裁兼首席執行官 Satish Dhanasekaran 在評論此次收購時表示： “思博倫擁有差異化的產品組合，非常適合是德科技。兩家公司的共同重點是為客戶提供和加速高價值解決方案。思博倫將加入是德科技，加入一個擁有龐大客戶規模的平臺，該平臺有能力提供必要的資本和資源，幫助思博倫發展并加速實現其戰略愿景。是德科技的長期客戶關系、行業專業知識和全球影響力將幫助思博倫推動產品開發并充分發揮其潛力。憑借相似的重視以客戶為中心和高性能的文化，我們相信是德科技將成為思博倫蓬勃發展并實現可持續長期增長的絕佳家園。我們卓越的報價認可了思博倫迄今為止所取得的成就的價值，以及我們互補的產品組合組合為客戶提供跨生命周期需求的端到端解決方案的令人興奮的前景。”

關于思博倫

根據資料顯示，思博倫公司成立于1936年，是全球領先的網絡、網絡安全和定位自動化測試和保障解決方案提供商。該公司提供創新產品、服務和托管解決方案，解決新一代技術（包括 5G、SD-WAN、云、自動駕駛汽車等）的測試、保證和自動化挑戰。全球客戶數量超過1100家，擁有1500 名員工。

思博倫主要有兩個業務部門，分別是：

生命周期服務保障業務：提供能夠衡量網絡性能和客戶體驗的解決方案；

網絡與安全業務：高速以太網性能測試；定位、導航和定時（PNT）的測試和模擬服務。

根據財報數據顯示，2023年，思博倫的收入從2022年的6.075億美元下滑至4.743億美元，訂單額同比下降23.8%，降至4.77億美元。調整后營業利潤下降65.1%至4520萬美元，稅前利潤大幅下降80%至2290萬美元。不過即便如此，思博倫的毛利率依然維持在72%。

從具體的營收來源看，思博倫2023財年58%的營收來自網絡與安全業務，42%的營收來自于生命周期服務保障業務。從各地理區域的營收來源占比來看，美洲地區貢獻的營收占比57%，亞太地區占比42%，歐洲、中東及非洲地區占比11%。

“進入2023年，市場格局變得越來越具有挑戰性。當前利率上升和通貨膨脹壓力影響了客戶，特別是電信行業的客戶。”思博倫首席執行官Eric Updyke表示，“這些客戶采取了重大行動，特別是在2023年下半年，通過降低成本，減少資本支出以保留現金。預計電信行業目前面臨的挑戰將持續下去，而且很難預測這些挑戰會持續多久。”

顯然，通信設備市場的持續低迷拖累了思博倫的業績，并且未來仍將繼續面臨壓力。而這也成為了思博倫董事會非常樂見是德科技加入對于思博倫競購的關鍵。

編輯：芯智訊-浪客劍