歌爾股份“重兵”半導體 子公司歌爾微分拆上市再進一步

聲學龍頭歌爾股份對其子公司歌爾微電子股份有限公司(下稱“歌爾微”)的分拆已經進行將近一年時間，歌爾微的成功過會也意味著，如果進展順利，歌爾股份旗下將增添一家半導體上市企業。

　　10月19日晚間，《華夏時報》記者于創業板官網了解到，歌爾微已經通過創業板上市委審議會議。此前，歌爾微在遞交的上會稿中表示，其在創業板擬募資31.91億元，主要用于智能傳感器微系統模組研發和擴產項目(一期)、MEMS傳感器芯片及模組研發和擴產項目、MEMS MIC及模組產品升級項目。

　　10月20日，歌爾微已上市的控股股東歌爾股份開盤股價上漲1.18%，最終收盤于25.89元，總市值884.61億元。

　　業務高度依賴消費電子

　　歌爾微從2021年12月28日登陸創業板申請被受理到成功過會，共經歷近十個月時間。這期間，歌爾微曾在今年3月因受新冠疫情影響，主動申請中止發行上市審核程序；5月30日，其完成財務資料更新后恢復發行上市審核。

　　據記者了解，在成功過會后，歌爾微后續還要進行“提交注冊”，并在證監會同意后進行路演、詢價等流程，才能正式登陸資本市場。

　　去年11月，歌爾股份發布公告稱，公司準備分拆歌爾微至創業板上市，但仍將保持對歌爾微的控制權。本次發行前，歌爾股份持有歌爾微85.9%的股份。

　　招股書顯示，歌爾微作為歌爾股份體系內唯一從事微電子相關業務的主體，是一家主要生產MEMS聲學傳感器、其他MEMS傳感器和微系統模組的半導體公司。

　　其中MEMS聲學傳感器為其貢獻最多收入，今年上半年，這部分產品收入占比為78.61%。而從整個行業來看，這項占據歌爾微主要收入的業務在其所處賽道中也位居行業前列。根據Yole數據，2020年MEMS聲學傳感器行業，歌爾微市場份額達到32%，首次超過美國企業樓氏位居全球第一。

　　微系統模組也是近兩年歌爾微發力的重點，其客戶包括蘋果、索尼等。2020年，這項業務的收入占比僅為0.03%。2021年下半年微系統模組業務進入量產階段，到今年上半年，這部分業務收入貢獻增長到12.4%。

　　根據招股書，歌爾微的產品九成應用在智能手機、智能無線耳機、智能可穿戴設備等消費電子產品。今年上半年，歌爾微收入同比增長9.55%至14.6億元，而歸屬凈利潤同比下降1.86%至1.48億元。

　　這背后是，歌爾微業務高度依賴消費電子行業，而上半年，消費電子行業的低迷對其業績產生直接影響。

　　IDC數據顯示，今年第一、二季度全球智能手機出貨量均出現同比下滑。這導致今年上半年，歌爾微應用在智能手機上的MEMS聲學傳感器收入同比下降近兩成。并且，消費電子行業的低迷可能還會持續一段時間。Canalys認為，未來六到九個月內，智能手機市場發展仍然可能受到抑制。

　　不過，歌爾微也在尋求降低對消費電子行業依賴的對策。此前，其在回復問詢時表示，公司正進行市場開拓，擴大下游客戶范圍，將產品應用領域延伸到汽車電子、工業、醫療等領域。

　　盤古智庫高級研究員江瀚對《華夏時報》分析認為，歌爾微在上述領域加碼對其自身發展有一定積極作用，但這幾個領域都是市場的風口，大量企業扎堆進入，影響了整個市場的競爭格局，同樣競爭壓力巨大。所以最終結果是能否做好，看的是企業的實際競爭力。

　　10月19日，記者就其加碼汽車電子、醫療等領域具體情況以郵件方式聯系歌爾微證券部，截至發稿，暫未得到回復。

　　為何分拆半導體業務

　　歌爾微所從事的微電子業務原屬于歌爾股份精密零組件業務之一，2019年12月，歌爾微通過業務重組的方式自歌爾股份獨立。

　　歌爾股份在此前分拆公告中表示，通過分拆，公司將進一步實現業務聚焦，而歌爾微作為公司下屬的微電子、半導體業務平臺，將進一步提升MEMS傳感器等相關產品的競爭力。

　　從業績來看，歌爾微在過去為歌爾股份貢獻的營收及凈利潤比例并不算高。2021年，其為歌爾股份貢獻的收入、凈利潤比例分別為約4.3%、7.7%。

　　而實際上，歌爾微所屬的精密零組件業務整體在歌爾股份收入中占比也不多。歌爾股份的三大業務為精密零組件業務、智能聲學整機業務和智能硬件業務。

　　其中，最賺錢的精密零組件業務除了微電子業務還包括聲學、光學零組件、結構件。這項業務原本是歌爾股份最大的收入來源，但2018年后，精密零組件業務收入占比逐年下滑。并且近兩年，這項業務相較其它兩大業務增長乏力。

　　當前，包含VR/AR產品、智能電子游戲機在內的智能硬件是歌爾股份重點發展的領域，這項收入占比最大的業務在今年上半年成為唯一拉動歌爾股份業績增長的業務。

　　需要提及的是，今年以來歌爾股份在資本市場上表現低迷。今年10月14日，其24.01元的股價為52周最低點，較去年年底的最高點跌幅近六成。

　　“歌爾股份將半導體業務剝離出來，主要是想要迎合半導體風口，為公司在業績和資本市場起到帶動作用。”產業觀察家丁少將此前對《華夏時報》記者表示。

　　他認為，歌爾股份的精密零組件業務處于下行狀態，并且傳統精密器件和代工業務所處賽道想象空間不大。在這種情況下，如果繼續將半導體業務放在現有的業務中，可能會抑制半導體業務的發展，掩蓋公司具備的高科技含量的一面。

　　江瀚也對《華夏時報》分析認為，歌爾股份將半導體單獨拆分出去，其實是想借助半導體當前的風口和市場的優勢，推動半導體成為一家獨立企業，從而進一步給整個集團貢獻更多的價值。

文章來源：華夏時報    作者： 閆曉寒 盧曉