中國臺灣半導體最新畫像，代工營收高速增長，設計公司業績分化【附下載】| 芯東西內參

中國臺灣半導體產業發展仍舊強勁。

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中國臺灣半導體產業經過50年的發展，已經對世界半導體行業產生了深遠的影響。根據美國半導體協會報告，如果臺灣一整年不生產芯片，全球半導體營收將減少5000億美元。目前，中國臺灣晶圓代工與封測產業全球第一，IC設計世界第二，僅次于美國。本期的芯東西內參，我們推薦來自申萬宏源的報告《晶圓代工、材料廠商營收穩健增長》，從今年8月臺股營收表現，追蹤中國臺灣芯片產業各環節的景氣度。如果想收藏本文的報告，可以在芯東西公眾號回復關鍵詞“nc654”獲取。來源 申萬宏源原標題：《晶圓代工、材料廠商營收穩健增長》作者：楊海燕 駱思遠 寧柯瑜 袁航

01.上游：晶圓代工、材料廠商穩健增長
晶圓代工板塊：8 月各公司營收同比環比均增長，同比增速保持較高水平；6-8 月合并營收臺積電、聯華電子、世界先進季度同比均高速增長，分別為 42%、38%和 34%。臺積電 8 月營收達 2181 億新臺幣，環比增長 17%，同比增長 59%，創過去 12 月單月營收新高，創歷年 8 月同期營收新高。1）蘋果 9 月發布 iPhone 14 Pro 與 iPhone 14 ProMax 搭載臺積電4nm制程生產的新一代A16 處理器，我們判斷將拉動公司營收持續增長。2）展望三季度，手機、PC、消費性電子需求會減少，下半年客戶會開始去庫存，預計會花幾個季度消化，至少到 2023 上半年。但客戶需求仍超過公司產能，全年營收維持YoY+34~36%。聯電 8 月營收達 254 億新臺幣，環比增長 2%，同比增長 35%，創過去 12 月單月營收新高，創歷年 8 月同期營收新高。聯華電子預期 3Q22 業務依舊堅挺，產能利用率仍滿載，晶圓出貨量、平均銷售價格將環比持平，毛利率約 45%，2022 年資本支出將達到 36億美元。世界先進 8 月營收達 50 億新臺幣，環比增長 7%，同比增長 23%，創歷年 8 月同期營收新高。▲臺積電月度營收（億新臺幣）及同比▲聯電月度營收（億新臺幣）及同比材料板塊：8 月各公司營收同比增速保持較高水平；6-8 月合并營收環球晶圓、合晶科技、臺塑勝高科技季度同比均實現增長，分別為 19%、34%和 34%。環球晶圓 8 月營收達 63 億新臺幣，環比增長 10%，同比增長 22%，創過去 12 月單月營收新高，創歷年 8 月同期營收新高。公司指出 6 英寸客戶庫存調整壓力較大，但 8 英寸、12 英寸需求健康，仍照長約生產中，存貨也維持 70 億元健康水準。合晶科技 8 月營收達 11 億新臺幣，環比下降 1%，同比增長 29%，創歷年 8 月同期營收新高。▲環球晶圓月度營收（億新臺幣）及同比▲合晶月度營收（億新臺幣）及同比

02.芯片設計：各公司表現分化

IC 設計板塊：各公司表現分化。1）單月度看，聯發科技、瑞昱半導體、矽力杰和信驊科技均創歷年 8 月同期營收新高；聯詠科技 8 月營收達 65 億新臺幣，同比下降 50%，環比下降 5%（受面板出貨量整體疲軟的持續影響），創過去 12 月單月營收新低。2）6-8 月合并營收看，信驊科技 6-8 月營收達 13 億新臺幣，同比達 38.8%；聯詠科技、敦泰電子、立積電子和祥碩科技季度同比分別下滑 42%、60%、31%和 18%。聯發科技 8 月營收達 447 億新臺幣，環比增長 9%，同比增長 4%。預計客戶持續庫存調整，下調 22 年營收增速為 17-19%（之前 20%）。瑞昱 8 月營收達 104 億新臺幣，環比增長 6%，同比增長 8%，創歷年 8 月同期營收新高。信驊科技 8 月營收達 4 億新臺幣，環比下降 6%，同比增長 33%，創歷年 8 月同期營收新高。1）公司預計三季度業績將中止單季營收創新高****，預估介于一季度和二季度之間，環比將下滑 19.2%以內。2）若客戶訂單沒有再次大幅下修，四季度隨著新產品 MiniBMC 開始放量，單季營收有望再創新高，并達成原訂年度營收年增 45%的目標。▲聯發科月度營收（億新臺幣）及同比▲瑞昱月度營收（億新臺幣）及同比▲聯詠月度營收（億新臺幣）及同比▲信驊月度營收（億新臺幣）及同比

03.PCB：8月同比增速穩健

PCB 廠商同比增速穩健。
1）單月度看，臻鼎科技控股、欣興電子、健鼎科技、華通電腦、南亞電路板和景碩科技均創歷年 8 月同期營收新高；華通電腦、南亞電路板 8 月營收均創過去 12 月單月營收新高。
2）6-8 月合并營收看，欣興電子 6-8 月營收達 362 億新臺幣，同比達 35%；臻鼎科技控股、健鼎科技、華通電腦、南亞電路板和景碩科技季度同比增長 16%、7%、34%、21%和 21%。臻鼎科技 8 月營收達 165 億新臺幣，環比增長 25%，同比增長 14%。展望下半年，隨著各產品線稼動率與效率逐步提高，2022 年全年營收有望達雙位數，且獲利成長幅度將大于營收成長。欣興電子 8 月營收達 121 億新臺幣，環比增長 3%，同比增長 27%。公司預計 2022年的資本支出預計 8 成用于載板，使載板產能預計擴增 20％，主要均為 ABF 載板。▲臻鼎月度營收（億新臺幣）及同比▲欣興月度營收（億新臺幣）及同比

04.存儲板塊：營收同比下滑

1）單月度看，華邦電子 8 月營收達 74 億新臺幣，環比增長 0.2%，同比下降 16%；南亞科技 8 月營收達 34 億新臺幣，環比下降 22%，同比下降 58%；旺宏電子 8 月營收達37 億新臺幣，環比增長 3%，同比下降 26%。2）6-8 月合并營收看，華邦電子、南亞科技和旺宏電子季度同比下滑 11%、45%和 13%。南亞科表示第三季市場受高通膨、俄烏戰爭、疫情封控、物流及消費者購買力等不確定因素影響，需求減弱，毛利率下修可能性高。旺宏表示，隨著大客戶進入拉貨旺季，有信心第三季營收優于第二季，若價格持穩、匯率維持有利因素，第三季毛利率估可維持。▲華邦月度營收（億新臺幣）及同比
05.被動元件：仍處在調整期

被動元件：大部分元件需求旺季推遲，預計將于 4Q22 或 1Q23 有明確回暖。
以臺股公司月度營收為例，MLCC、芯片電阻及鋁電解電容三大品類營收分別在 3 或 4 月創階段性新高后回落。▲1Q22 臺股被動元件主要產品月度營收創新高后回落（單位：億元新臺幣）芯東西認為，中國臺灣半導體產業歷經50年的發展，目前在世界半導體產業占有重要的位置。復盤中國臺灣半導體的成功經驗，對中國大陸半導體行業具有重要的借鑒意義。

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