芯片行業，準備迎接嚴重低迷？

來源：半導體芯聞

據彭博社報道，英偉達公司本月早些時候警告稱其銷售額正在下滑，該公司對當前時期的預測令人失望，這加劇了半導體行業疲軟的跡象。

該公司周三晚些時候在一份聲明中表示，公司第三季度財政收入將約為 59 億美元。相比之下，分析師平均估計為 69.2 億美元。在減去某些項目后，公司的毛利率將為 65%。

英偉達在警告最近一個季度的銷售額將遠低于最初預期的兩周后發布了這一預測。該公司以“具有挑戰性的市場條件”為由，將這個局面歸咎于游戲電腦所用芯片的需求下降。

該指導表明，技術衰退將持續下去。在 Covid 大流行期間大幅增長之后，隨著麻煩的跡象不斷增加，芯片行業正準備迎接特別嚴重的低迷（the chip industry is bracing for a particularly sharp downturn as signs of trouble pile up）。跟蹤出貨量的非營利機構世界半導體貿易統計局剛剛將其今年的市場前景從之前的 16.3% 下調至 13.9%。到 2023 年，它預計芯片銷售額僅增長 4.6%，是自 2019 年以來的最低增速。

公告發布后，英偉達股價在延長交易中下跌超過 4.7%。該股今年截至收盤已下跌 41%，成為費城證券交易所半導體指數中表現最差的股****之一。

英偉達首席執行官黃仁勛周三表示，該公司故意向客戶運送的芯片數量少于他們在產品中銷售的數量。他說，英偉達希望確保在推出新產品之前清除多余的庫存——并正在降低價格以提供幫助。

“我們將向市場銷售的顯卡數量將遠遠少于市場為減少庫存而購買的顯卡，”他在接受采訪時表示。“我們應該在今年年底之前完成那個。”

英偉達上個季度的數據中心芯片銷售額創歷史新高，但仍低于對這個充滿希望的增長市場的預期。該公司努力獲得足夠的支持芯片，包括電源轉換器和收發器，以生產盡可能多的數據中心產品，這損害了銷售。由于供應鏈的復雜性，解決這些挑戰需要時間，黃說。

總體而言，需求下降在 6 月左右開始出現，而且發生得太快——受通脹對消費者支出的影響——導致公司無法及時做出反應。他說，這使得 Nvidia 及其分銷商擁有太多的圖形芯片。根據 Canalys 的數據，全球第二大個人電腦市場在 6 月當季下跌 16%，為 2013 年以來最大跌幅。

Synovus Trust Co 的投資組合經理丹尼爾摩根說：“這取決于游戲以及這將持續多長時間。”“我猜想它會持續到 2023 年，因為它們與大流行的繁榮進行了艱難的比較。” ”

近年來，英偉達一直是增長引擎，超過了其他芯片制造商。在截至 7 月的三個月之前，過去 10 年中表現最差的季度出現在 2021 年，當時它公布了 39% 的銷售額增長。

第二季度收入僅增長 3% 至 67 億美元。凈收入下降 72% 至 6.56 億美元。不包括某些項目，每股收益為 51 美分。

與許多外包制造的同行一樣，英偉達正在應對從供應短缺（迫使客戶提前付款以確保他們需要的東西）到不斷膨脹的未售出產品庫存的快速過渡。英偉達現在背負著為材料和產品制造支付的預付款，而此時其自身的需求正在下降，而其內部成品芯片庫存卻在增加。

公司最近一個季度的庫存為 38.9 億美元，高于去年同期的 21.1 億美元。庫存采購總額和長期供應義務為 92.2 億美元，幾乎是一年前的兩倍。英偉達表示，預付供應協議為 31.4 億美元。

Nvidia 的 GeForce 圖形芯片是尋求最逼真游戲體驗的高端個人電腦用戶的必備品。這些芯片也受到數字貨幣礦工的歡迎，盡管加密貨幣的潰敗和資產開采方式的變化削弱了該市場。

Nvidia 表示，第二季度的游戲收入較上一季度下降 44%，較上年同期下降 33%，至 20.4 億美元，證實了本月早些時候給出的初步數據。

英偉達曾以市場估值上升到美國芯片行業的榜首，這是由其數據中心業務的爆發式增長推動的。大型云數據中心的所有者越來越多地將其圖形芯片用于人工智能計算。該公司表示，雖然該部門的收入增長了 61% 至 38.1 億美元，但仍低于英偉達的預期。業績“受到供應鏈中斷的影響”。

芯片公司呼吁：臺積電讓利！

半導體景氣面臨庫存調整壓力，IC設計廠首當其沖，客戶砍單、要求芯片降價消息不斷。因應市況反轉，傳出有IC設計業者希望臺積電能讓利，「價格不要那么硬」，提出明年原訂漲價的幅度能「少一點」的要求。

對于相關傳聞，臺積電昨（24）日不予評論。據悉，考量市況松動，已有部分大陸晶圓代工廠從7月開始調降價格，且「降幅讓人很有感」，甚至達一成以上。臺系晶圓代工廠方面，臺積電以外的業者都曾被點名讓利客戶，但大多還沒松口。

談到庫存壓力問題，本土IC設計龍頭聯發科預期，未來二到三個季度都會持續面臨庫存調整。IC設計二哥聯詠也不諱言，現在市場疲弱一些，會請供應商共體時艱，有些產品在下半年有機會降低成本。封測方面的成本，也希望與協力廠協商度過需求疲弱的期間。

不具名的IC設計業者透露，當下面臨庫存調整壓力，以及客戶端希望降價的要求，晶圓代工廠價格若還是「硬梆梆」，將使得IC設計廠在半導體產業鏈當中淪為「夾心餅干」的苦主，實有不得不向上游反映要求調價的苦衷。但向臺積電要求讓利，成局的可能性不高。

先前晶圓代工產能吃緊，IC設計業者只能和晶圓代工廠簽長約生產，但現階段市況不佳，也讓IC設計業者打退堂鼓。一家年營收逾百億元的IC設計業者不諱言，公司內部一直在討論，后續到底是要干脆違約不拿貨？還是協商降價拿貨？

另一家也頗具規模的IC設計業者則說，「現在違約不拿貨，就公司營運而言，才是對的做法」。至于違約金部分，要付多少都是雙方談判，一般不會照約定金額實行。這樣盡量壓低庫存可以一次痛快，不用一直擔心庫存跌價損失的議題。

IC設計業者強調，在商言商，當產能供需吃緊時，即使合作多年，晶圓代工廠對IC設計客戶也是「該漲（價）就漲」，沒有什么優待。如今供需情況已緩解，若晶圓代工廠一直撐著不降價，等產能利用率難看到一定程度，還是會降價。另一家IC設計廠則評估，到第4季時，晶圓代工廠面臨要求降價的壓力會愈來愈大。

IC設計業者認為，現在IC成本還在歷史高檔，晶圓代工廠不降價，整個供應鏈就卡住，應該要逐層降價，讓終端品牌廠有空間可以做降價促銷。

半導體去庫存效果不彰

臺股臺柱半導體因市況轉弱消息紛傳而跌勢不斷，外資券商對半導體產業分析指出，隨終端需求于下半年減緩，廠商開始庫存去化，但預期第3季效果不顯著，半導體景氣循環下行期尚未落底，使得半導體行情維持溫吞****。

在終端需求疲軟和庫存去化下，半導體產業市況持續面臨修正，資金也隨之撤出，上市半導體指數連日量縮并跌破月線形成空頭排列，昨（24）日跌幅見縮減、下跌0.3%至332.71點，但今年來跌幅達24.4%；上柜半導體今年來跌幅更重至40.3%，為全類股最差。

第2季半導體存貨金額受到消費性市場疲弱影響，成長到554.7億美元季增6.2%、年增35.6%，天數由88天上升至94天，存貨金額和周轉天數同步達到近十年新高水準。部分廠商透過塞貨或提升2023年產品價格來使下游增加拉貨，但至今需求仍未見起色，第3季底時庫存天數可能僅微幅下滑。

半導體庫存修正速度有增無減，野村證券因此將今年全球半導體產值預期年增率由9.9%下調至8.3%，另預期2023年產值會年減6%，并指出繼消費性電子產品需求自今年第2季開始走疲后，伺服器、車用等需求在供應鏈錯置情況逐步緩解下，未來也可能會面臨修正風險，惟在2021年上行周期時所簽訂的長約在一定程度上將延后庫存修正，使得預測庫存修正程度的難度有增無減。

庫存修正和無法轉嫁上游成本增加的沖擊，將拖累多數無廠半導體至明年的毛利表現，花旗證券因此建議避開無廠半導體公司和二線晶圓代工廠，而PC和其相關產業以及DDIC商獲利將出現更明顯的滑落，因此也建議避開祥碩和聯詠等相關供應鏈，至于智慧型手機IC方面，聯發科盡管持穩，但預期至2023年的獲利走低幅度將會較市場預期的多。

市場持續觀察半導體景氣循環位階，摩根士丹利證券據以往經驗分析邏輯半導體景氣循環的下行期約略會花費五個季度，不過基于目前的庫存修正來看，除了RF半導體、驅動IC、PC半導體導體外，以往為市場認為需求相較穩健的云端半導體目前也出現潛在修正的風險，半導體市況仍低迷，預期下行期會較過往略久，研判應會在明年上半年落底，而部分半導體股最快可在今年第4季領先見底。