鋰電池炒作路徑生變？設備緊俏或成新主線，二線廠商享訂單外溢紅利

除了產能擴張外，設備廠商還將迎來另一個機遇

今（29）日，鋰電板塊全線上漲，其中鋰電設備相關個股漲勢尤為突出，跑贏鋰電整體板塊和鋰電材料。截至收盤，星云股份、利元亨、科瑞技術漲停，聯贏激光、海目星一度漲停。

從漲勢來看，這次是二線廠商一馬當先。

鋰電擴產潮浪涌

新能源汽車前進步伐不斷加快，驅動鋰電需求迅速放量。然而動力電池廠商產能有限， “電池荒”警鐘長鳴。

上周，蜂巢董事長楊紅新就表示：“缺芯之后，汽車制造行業面臨的主要供應短缺將是電池”；美國****預計動力電池或將在2025-2026年“售罄”。

廣發證券更給出了準確的預期數據：即便考慮了每年新增擴產，2021/2022/2024/2025年，全球動力電池預計仍將會分別出現17/30/45/370GWh的產能缺口。若僅有目前的擴產計劃，2025年左右又將迎來大規模動力電池需求缺口。

產能缺口越拉越大，電池廠商擴產也愈發急促。數據顯示，今年上半年，動力電池產業主要投資項目共計57筆，投資金額超過3500億元。

同時，由于鋰電需求高漲，頭部廠商難以負載，二線電池廠商也獲得訂單外溢紅利。川財證券黃博團隊、國元證券彭聰均指出，雖然頭部廠商市占率較高，但同時優秀二線廠商依舊得以分食這塊“蛋糕”。例如，昨日欣旺達就公告，將與吉利建立合資公司，生產動力電池包。

一二線設備品牌全方位受益

類似的情況也出現在上游鋰電設備環節。此前，《科創板日報》曾于7月19日的文章中提及，分析師紛紛看好二線設備企業機遇：鋰電設備產能持續緊張下，訂單可能向二線擴散，利元亨、聯贏激光等二線領先設備公司有望憑借產能優勢，迎來業績估值雙擊。

此外，據財聯社記者今日報道，一線設備廠基本滿產，訂單外溢情況已經發生——頭部鋰電設備廠人士坦言：“現在你只要有產能，就能拿到訂單，（二三線鋰電設備廠）也許很難進入頭部電池廠，但整個鋰電池行業都在擴張。”

平安證券7月28日報告更認為，相比龍頭公司，二線品牌受益于訂單外溢，業績彈性更大。

從訂單量來看，今年以來鋰電設備商在手訂單飽滿，部分企業合同負債創下新高。增長率居前的三個公司科瑞技術、星云股份、贏合科技，均屬于二線陣營。

圖|鋰電設備公司合同負債（資料來源：Wind、平安證券研究所）

除了下游產能擴張之外，設備商的另一個機遇是技術分化。

目前，根據封裝技術的不同，鋰電主要分為圓柱、方形和軟包。圓柱電池產品一致性好，方形電池成熟度較高且獲得中日韓三國全面認可，軟包電池安全性高且得到海外主機廠普遍認可。這三種電池所用工藝不盡相同，所需設備也不一樣。

圖|圓柱、方形、軟包電池主要工藝差別（資料來源：寧德時代、贏合科技招股書、平安證券研究所）

平安證券上述研報認為，一方面，軟包電池多采用疊片工藝，隨著軟包電池產能提升，疊片機市場有望放量。先導智能、科瑞技術、格林晟、吉陽科技、超業精密等相關廠商有望受益。

另一方面，動力電池后段化成分容設備始終采用并聯技術。今年，中國電研率先推出串聯化成分容設備，在充放電效率、一致性和成本方面更具優勢。目前串聯技術已經獲得部分客戶認可，相關公司有望崛起。