上廣電五代線重組即將破解 新買家有望浮出

　　接近京東方的業內人士分析，價格只是借口，上海方面并不希望京東方前來整合，“北京、上海兩地特殊的地緣，決定了這兩地之間的資產重組將會極其復雜。”

　　“黑馬”中恒

　　8月6日，在京東方公告落選同時，深天馬公告其入選成為重組上廣電NEC的候選者，武漢中恒也向媒體確認了入選的消息。

　　武漢中恒董事長李中秋早年經營家電貿易，1996年在武漢開發武漢中恒工業園，三年后引入液晶模組生產企業進入工業園。

　　2005年，武漢中恒收購上市公司深華發(000020.SZ)。公開資料顯示，李中秋持有武漢中恒98%的股份，武漢中恒持有深華發41%的股份，主營業務包括液晶顯示器整機、電路板等業務。2008年，武漢中恒顯示器業務收入為0.68億元。

　　液晶顯示器是上廣電“五代線”產品最適合的下游出口，武漢中恒的產品尺寸又與上廣電“五代線”產品非常吻合，均為從15英寸到22英寸。上廣電人士向《財經》記者證實，李中秋一直是其客戶之一，但規模并不大，雙方有意從9月開始擴大合作規模。

　　如果武漢中恒重組上廣電“五代線”成功，將會形成上游的液晶面板與下游顯示器的“垂直整合”，部分避免液晶價格波動過大給生產線帶來沖擊。

　　武漢中恒此次報價最高，背后則得到了武漢市政府及國開行的資金支持。接近李中秋的知情人士透露，武漢中恒除了自有資金10億元，武漢市政府將給予10億元資金支持，國開行則提供10億元授信。

　　不排除意外

　　如果最終接手上廣電“五代線”的是深天馬，故事將更像是上海本地國資的重整——早在2006年，深天馬就與上海企業合資成立上海天馬，完成了企業布局。

　　工商資料顯示，上海天馬注冊資本10.3億元，總投資31億元;其中，天馬微電子占30%股份，天馬微電子大股東中國航空技術深圳有限公司占股21%，上海張江集團占股20%，上海國資委持股19%，上海工業投資集團占股10%。上海張江集團、上海工業投資集團之間均為上海國資委控制公司，因此，上海天馬實質由上海國資委與深圳天馬合資成立，雙方分別持49%和51%股份。有些巧合的是，上海天馬成立的2006年，正是上廣電“五代線”為生計而艱難掙扎之時。

　　此外，深天馬還擁有“央企”的金字招牌。深天馬的母公司為中國航空工業技術深圳有限公司，系中國航空工業系統內從事非航空工業的投資平臺。“天馬作為央企有雄厚的實力，而且相對更有面板管理和行業經營的經驗。”一位上廣電NEC高層對《財經》記者表示。他還認為，液晶面板這種需要長期投入的產業，似乎國有企業操盤更為適宜。

　　與半路殺出的“黑馬”武漢中恒不同，深天馬一直是國內液晶面板行業領導者之一。只是與京東方突進高世代線不同，深天馬自身明確定位在中小尺寸液晶顯示器市場，在上海、武漢、成都的項目均為“4.5代線”。如果能以低價重組上廣電“五代線”，無疑是其形成規模的最佳時機。

　　對深天馬不利的是，深天馬在成都和武漢的兩條“4.5代線”均在投入期，原有液晶面板資產上半年也有相當大的虧損，再吃下上廣電“五代線”資產，會加大其資金壓力。

　　上廣電高層向《財經》記者證實，有關方面曾希望深天馬與武漢中恒能夠聯手。但李中秋對此予以否認。