外來和尚會念經：Solar City盈利經驗

　　3、售后回租模式

　　在售后回租模式下，投資機構一次性購買開發商建造的光伏電站所有權，然后返祖給開發商，開發商再租給用戶。

　　在這一模式下，投資方享有全部的稅收抵免、加速折舊避稅和電價補貼等政策性收益以及電站租賃收益，開發商(Solarcity)賺取主次租賃費之間的差價，并在主租賃合約結束后重新買下電站，獲取電站后期運營收益。

　　在這一模式下，開發商(Solarcity)無需初始投資，而是提供運營管理服務以及投資結構與用戶之間的中介機構，相當于開發商提供BT業務和運維服務，屬于開發商的輕資產業務。

　　Solarcity盈利模式的創新既有為使用美國ITC政策的被動創新，也有公司追求規模與現金流匹配的主動創新，國內企業可以通過借鑒Solarcity的盈利模式，參與到國內分布式快速發展的浪潮之中，可行的模式有：

　　(1)引入“權益轉折點”：權益轉折點的設計雖然對開發商初期的現金流要求比較大，但在行業發展的初期，通過引入“權益轉折點”降低銀行、信托等資金參與電站開發的風險，無疑對實現電站規模擴張具有重要意義。

　　(2)轉租賃模式：Solarcity引入轉租賃模式是為了配合美國ITC政策，國內企業引入轉租賃模式則可以規避結算問題，如果與電網等大型企業開展轉租賃業務模式，將有望實現雙方共贏。

　　(3)售后回租模式：通過該模式既可以降低早期規模擴張階段的資金成本，也可以在租賃合同到期后收回電站，享受電站運營收益。