2014年全球光伏產業重點收購案例盤點

　　走過了最輝煌的時期后，光伏產業從2008年開始逐步走向低谷，行業景氣度持續低迷，并一直延續至2012年。真正的轉機出現在2014年，隨著中日美環太平洋太陽能市場生態圈的逐漸形成，全球光伏產業開始復蘇。然而，總體而言，光伏市場的規模在短期內恢復到足夠容納全球產能的可能性幾乎為零。“產能過剩”、惡性競爭不、國際光伏貿易爭端等情況必然會導致一部分企業財務狀況不佳而慘遭吞并。據權威研究報告顯示，到2015年，全球至少有180家太陽能電池板制造商破產或被兼并。

　　回顧2014年，“大魚吃小魚”的兼并案例不勝枚舉，更有企業打破思維強強聯合，打造光伏巨頭。本文，筆者就將為讀者盤點發生在2014年的全球重點光伏產業收購案例。

　　韓華合流 打造全球最大光伏制造商

　　參與雙方：

　　韓華新能源：也就是韓華SolarOne，前身是林洋新能源，當前全球十大的太陽能制造商之一。其運營及制造業務基地均扎根中國，在中國、德國與美國三地，韓華新能源雇傭了超過7,500名員工，在太陽能電池與電池組件領域的產能分別達1.75GW與2.07GW。

　　韓華Q.CELLS，前身為德國Q-Cells公司，是德國最大的太陽能企業之一，2012年被韓華集團收購。

　　2014年12月8日晚間，韓華太陽能與韓華Q.CELLS宣布最終股份收購協議，以創造出全球太陽能行業的新領導者。根據協議，韓華新能源將以全股份交易的方式收購韓華Q.CELLS，按照2014年12月5日韓華新能源的收盤價計算，合并后新企業的估值將高達20億美元。合并后的企業將擁有高達3.28GW的太陽能電池產能，以及遍及全球太陽能業務基數最大、增長最快市場的業務網絡。

　　根據數據顯示，2014年韓華新能源與韓華Q.CELLS的合并組件出貨預期最高可達2.66GW，超越夏普2GW的預期成為2014年全球組件出貨第六大光伏企業。兩家公司合并后的組件產能高達3.28GW，極有可能挑戰英利、天合光能正在爭奪的業內魁首位置。此次SolarOne與Q.Cells合流不僅超出業內許多分析人士的預期，其時間點更是踩在美國對華光伏“雙反”、加拿大對華光伏“雙反”重合的關鍵時刻，在一定程度上不可謂不是用心良苦。光伏行業的兼并整合風潮，可能由此將再度推向高潮。

　　協鑫收購*ST超日 更名“協鑫集成”

　　參與雙方：

　　江蘇協鑫等：江蘇協鑫能源有限公司等9家單位組成的聯合體作為重整案的投資人。

　　*ST超日：上海超日太陽能，11超日債主角，曾經“剛兌”神話挑戰者。

　　*ST超日在今年5月暫停上市后，破產重整也在加速進行。2014年10月23日下午，已處于懸崖邊的*ST超日舉行第二次債權人會議，債權人們就其10月7日晚間公布的重組方案，做出“同意”或“不同意”的選擇。經過多番博弈，這一重組方案最終驚險通過。由江蘇協鑫牽頭，9家單位組成的聯合體作為公司重整案的投資人，將在完成投資后成為*ST超日的控股股東，負責公司的生產經營，并提供部分償債資金。據債權管理人金杜律師事務所介紹，*ST超日普通債權人將在11月底或12月初按照方案內容獲得償付，垃圾債再次起死回生。

　　完成重組后的超日，一度因為協鑫硅片資產注入的消息被看漲。謠言打破并沒有打斷重組進程，12月24日，上海一中院裁定確認上海超日太陽能科技股份有限公司重整計劃執行完畢，標志著超日公司破產程序終結，超日公司有望“保殼”成功，恢復上市。26日，在協鑫集團年會上，董事長朱共山透露，“*ST超日002506”更名為“協鑫集成”。據悉，協鑫集成將通過研發能源互聯技術，運用大數據和云平臺整合市場優勢資源針對商業屋頂、便攜式、漂浮式、漁光、農光等光伏集成解決方案提供商。

　　茂迪并購聯景 打造電池片龍頭

　　參與雙方：茂迪：原臺灣最大太陽能電池片生產商，2013年新日光合并旺能以后被擠下龍頭位置。

　　聯景：聯電旗下電池企業。

　　在產業整合趨勢下，2014年12月26日，太陽能電池廠茂迪宣布，以換股方式，并購聯電旗下的聯景。根據交易，茂迪將以換股比例為每6股聯景普通股、換取1股茂迪新發行普通股的方式合并，合并基準日為明年7月1日。

　　茂迪原本是太陽能電池廠的龍頭，但新日光合并旺能后，以1.9GW產能趕超茂迪擴大為行業第一。此次合并之后，茂迪總產能將擴增至3GW規模，再度躍升成為全球第一大太陽能電池廠，這也是臺灣太陽能產業發展的重要里程碑。

　　茂迪表示，通過雙方資源整合，運籌管理，可望提升整體的營運效率。而營運規模擴大的同時，更可加強整體供應鏈價值，提升議價能力，降低生產成本。

　　藍星集團6.4億美元收購REC Solar

　　參與雙方：

　　中國藍星集團，中國化工集團旗下子公司。2011年藍星集團曾花費20億美元購入太陽能級硅制造商埃肯公司，是當時中國企業在歐洲最大的一起工業收購案。埃肯公司也是REC Solar 硅片供應商。

　　REC Solar，歐洲僅存的少數重點光伏組件企業，2013年從可再生能源公司(enewable Energy Corp. REC)剝離。

　　2014年11月25日凌晨消息，中國藍星集團宣布，同意以43.4億挪威克朗(6.4億美元)的價格收購太陽能面板制造商REC太陽能，并會將其與2011年收購的另一部分挪威資產埃肯公司進行合并。交易已經得到REC太陽能公司董事會的一致推薦。估計明年4月可完成交易。

　　REC在近一年半之前將太陽能面板業務拆分，將其總部從挪威遷移至新加坡，并公開表達了掛牌出售的意愿。瑞典銀行投資投行業務策略師彼得·赫曼努德(Peter Hermanrud)說，“這樣的宣告已經有所預期，他們已經為公司尋找買家一段時間了。”他也指出，最終的報價比想象中要低一些。

　　在最近幾年，全球先后有數十家大型光伏廠商破產或者被低價收購，而REC Solar是少有的幸存企業之一。在宣布這宗交易之前，REC Solar正計劃將其光伏產能在目前的1000兆瓦基礎上再提升300兆瓦。根據REC Solar的新聞稿顯示，“埃肯的目標是，通過收購建立一家領先的光伏發電一體化的公司。”

　　SolarCity收購Silevo興建1GW工廠

　　參與雙方：

　　SolarCity，“鋼鐵俠”、特斯拉老板Elon Musk創辦的、美國最大住宅太陽能開發商，也是美國第三大(市值)太陽能企業。

　　Silevo：賽昂，一個由華裔團隊與中國地方政府合資創立的光伏企業，核心產品是基于“隧道結”理念的太陽能電池Triex。

　　2014年6月18日，美國光伏巨頭SolarCity宣布，該公司將斥資3.5億美元收購太陽能組件制造商(賽昂)Silevo，計劃于未來兩年內在紐約州建造年產能超1GW的工廠，打造“全球最大”的太陽能組件制造廠。

　　Solar City公司總部位于美國加州，是一家集太陽能發電系統設計、融資、安裝和監控服務為一體的提供商。2012年12月，SolarCity在納斯達克上市，發行價為8美元，此后股價一路飆升，到今年2月底曾創下86.14美元的歷史高點，漲幅接近10倍。其總市值是全球最大光伏組件企業——英利的近十倍。而SolarCity之前主要的組件供應商就是英利、天合光能以及REC Solar。

　　美國組件制造工廠所剩無幾。First Solar制造工廠絕大部分位于馬來西亞，而非美國，而SunPower則主要在菲律賓生產組件。SolarCity計劃在美國建造年產能超1GW的組件工廠，無疑是對美國本土光伏制造業信心的極大提振。而且隨著太陽能電池技術的成熟，光伏組件成本的越來越低，SolarCity不僅能夠獲得更為低廉的組件，也能獲得更大的發言權。SolarCity宣布斥資3.5億美元收購Silevo，進軍太陽能電池板制造領域后，當日股價收盤大漲17.58%。