光伏回暖隆基19億加碼單晶產能 連續擴產前景如何？

　　隆基股份7月1日公告，公司擬以不低于12.52元/股非公開發行不超過15654.95萬股募資不超過19.6億元，用于投資年產2GW單晶硅棒、切片項目。公司此次擴產已非今年的首次，公司情況如何?

　　光伏回暖業績翻身

　　公司是單晶硅的龍頭企業，主營業務包括單晶硅棒、硅片的研發、生產、銷售，主要產品包括6英寸、6.5英寸、8英寸的單晶硅棒、單晶硅片。截至2013年底，公司已具備2.2GW單晶硅棒和1.6GW單晶硅片生產加工能力，是全球最大的單晶硅片供應商。光伏業行來在經歷了2011年的寒冬后，2013年形勢有所好轉，市場穩步擴大。

　　在行業好轉的形勢下，公司去年實現主營業務收入22.80億元，同比增長33.49%。總資產46.88億元，凈資產29.92億元，歸屬于母公司的凈利潤7093.18萬元，母公司資產負債率為35.06%。公司實現硅片銷量(含受托加工)26,811萬片,較2012年同比增長了46.05%。其中海外銷售數量為19，763萬片，占全年總銷量的73.71%,同比增加276.89%，鞏固了公司在臺灣、韓國市場的優勢地位，并開拓了日本、美國等新的海外市場。今年一季度持續增長，實現營業收入6.95億元，同比增長51%，公司的綜合毛利率回升至16.56%，中投證券研報認為公司二季度硅片毛利率與業績有望環比回升。

　　單晶市場還有廣闊空間

　　據悉，2013年全球新增光伏裝機量超過38.4GW，較2012年30GW有較大幅度增長，截至2013年末，全球累計光伏裝機容量已達138.9GW。未來，全球光伏市場規模將在中國、日本、美國等新興市場的引領下繼續保持良好的增長態勢，根據研究機構IHS最新的預測報告，預計2014年全球新增光伏裝機量將達到46GW。

　　全球光伏安裝總需求增速回升，單晶產品還有廣闊的需要，主要因為，

　　其一，中日美引領全球裝機需求，單晶需求比例相對較高的屋頂項目和小型項目穩步發展。美國和日本的非組件成本高，因而對高效率的產品需求量高。美日需求占比提升，促進單晶需求增加。從剛性需求上推動單晶組件的增長。

　　其二，今年1月，國家能源局公布2014年國內光伏新增裝機目標為14GW，其中分布式為8GW、地面電站6GW，正式宣告我國分布式發電應用的大規模啟動。隨著國內分布式光伏發電的崛起，對高效產品的需求將快速增加，轉換效率更高且轉換效率未來提升潛力更大的單晶產品，市場份額有望進一步擴大，并將逐步改變目前國內多晶產品和單晶產品發展不均衡的局面。中投證券認為國內分布式光伏爆發在即，未來單晶市場及占比也有望提升。

　　不斷加碼單晶產能

　　今年公司不斷擴產單晶產品，1月份，公司擬投資2億元人民幣實施年產300MW太陽能單晶硅片擴產項目;3月份公司擬投3988萬元擴建72噸半導體單晶硅項目;公司首發募集資金11.7億元用于對銀川隆基增資，進行年產500MW單晶硅棒/片建設項目，實施后公司太陽能級單晶硅棒、單晶硅片產能將分別提高至1470兆瓦、1210兆瓦。

　　此次定增計劃由三個獨立子項目組成，寧夏隆基年產800MW單晶硅棒項目：總投資55442萬元，建設周期為1.5年，達產后年平均營業收入58717萬元，凈利潤9531萬元;銀川隆基年產1.2GW單晶硅棒建設項目：總投資64033萬元，建設周期為1年，達產后年平均營業收入85413萬元，凈利潤13860萬元;銀川隆基年產2GW切片建設項目：總投資80810萬元，建設周期為1.5年，達產后年平均營業收入199301萬元，凈利潤27119萬元。按此測算公司單晶硅片產能在2015年底擴產至4GW。