LED引爆第三次光源“革命”盛宴

　　LED照明為繼白熾燈、熒光燈之后的第三次光源革命。自2014年1月1日起，美國市場最暢銷的40瓦和60瓦白熾燈停止出售。淘汰白熾燈后，美國鼓勵使用節能的緊湊型熒光燈、LED燈和其他能效比更高的燈泡。與此同時，在亞洲，韓國、泰國、菲律賓也相繼采取措施，推廣使用節能燈泡代替白熾燈燈泡。隨著各國開始全面禁用白熾燈，光源替換即將在2014年全面開啟，LED燈具有望逐步占領照明市場。

　　目前全球LED產業已經進入快速發展期，2013年全球LED市場規模為124億美元，2020年將達到1500億美元規模左右，復合增速達42.6%。而作為全球主要LED生產及消費國之一，隨著政策的逐步推進和需求的爆發，我國LED產業面臨重大的歷史機遇，將產生巨大的投資機會。

　　LED照明爆發大趨勢下，齊魯證券看好LED板塊的長期投資價值，投資觀點分為以下四個方面：

　　其一，看多整個LED板塊，具有超配價值。長期來看，照明滲透率將加速提升，預計2013~2016年LED照明滲透率從10%以上提升至50%左右，驅動LED照明全產業鏈步入高景氣周期。

　　其二，中長期LED產業鏈上游和下游環節最具投資價值：從照明行業價值鏈及發展趨勢看，目前LED外延芯片利潤占比約70%，封裝環節約為10~15%，而應用環節約為10~20%，處于價值鏈前端芯片環節占有極高的附加值。

　　其三，短期配置時點已到，目前LED板塊調整到位，買點到來：1、臺灣1~2月LED產業數據超預期;2、傳統4~5月旺季來臨;3、預計LED板塊2014年及2015年營收增速為50%及30%以上，目前對應市盈率僅30倍及21倍。

　　其四，產業整合加速，細分環節優勢企業具備迅速壯大的投資機會。LED產業整合速度明顯加快，產業集中度逐漸提升，擁有核心技術優勢、渠道優勢、以及規模優勢的產業鏈細分環節龍頭將通過外延式擴張迅速壯大。