變頻器仍走調速與節能并舉之路

考慮到2011年是“十二五”規劃實施初年，國家對于工業節能環保技術改造的扶持，將由規劃層面落實到具體政策。高壓變頻器行業2011年增速將呈現上升趨勢，大中型項目改造和新項目建設在一段時間內會成為行業發展的主要動力。

過去十年內資品牌逐步替代外資。我國高壓變頻技術是從2000年后逐步得到發展的，到2008年國內高壓變頻市場基本被內資企業占領，市場份額接近80%。較低的價格、穩定的產品質量和更貼近用戶的售后服務成為內資企業面對跨國公司的核心競爭優勢。

未來五年 高端市場將上演進口替代

2010年高壓變頻器行業呈現兩分的局面：通用變頻器產能釋放充分，產品價格下降明顯，市場參與者普遍面臨盈利能力下滑的現狀；高性能領域繼續“藍海”態勢，外資企業占比大，以榮信、合康為首的內資品牌的市場份額在逐步提升，更多的通用型廠家開始涉足高性能產品。有關專家對未來高壓變頻市場競爭態勢的判斷是：

——隨著2011年下游改造需求增多，通用變頻器市場競爭有望緩和，企業毛利恢復是大概率事件，但較難回到2009年水平；

——市場參與者持續增加，未來產品將更強調定制化和系統解決方案，龍頭企業研發能力強、資金實力雄厚，將進一步提升市場份額；

——高性能變頻器技術門檻高，行業有望復制通用變頻器進口替代的過程。由于目前內資進入的少，產品毛利將在未來一段時間內保持穩定。

與通用變頻器相比，高性能產品運用了矢量控制及能量回饋技術，具備恒轉矩、動態響應快、調速精度高、調速范圍寬、快速制動等特點，產品單價高達千萬元，毛利也明顯高于通用產品。

高壓變頻行業——大中型項目拉動發展

高壓變頻行業主要依賴大中型項目建設與改造，下游需求與宏觀經濟周期關聯度低，受國家和行業政策影響大。電力、冶金等行業能耗高，是“十二五”工業節能的重點，而高壓變頻技術成熟穩定、節能效果明顯、設備安裝簡便，通常在使用后兩年內通過節電可收回成本，具有很高的推廣價值。

工業節能改造將貫穿“十二五”，行業看好。考慮2010年受競爭加劇的影響，設備生產企業盈利能力下滑明顯，預計2011年下游需求在政策引導下持續增加整體利好，尤其是內資龍頭有望進一步提高市場份額。

長期來看，通用變頻器市場將被“完全競爭化”，而高性能領域仍處于進口替代初期，企業若能參與市場競爭將享受超額收益。目前高性能變頻器行業門檻主要是技術和累積的穩定運行經驗，未來下游需求將對企業營銷能力和客戶關系提出較高要求。

正在從通用市場逐步向高性能領域開拓的企業，其產品結構的轉型，將為其帶來盈利能力和利潤總額的提升，并尋找到新的增長點。

依據以上標準，合康變頻、智光電氣等具有技術和市場資源優勢的業內龍頭企業，有望成功搶占新興產品市場。

低壓變頻——依托裝備升級繼續“進口替代”

“十二五”規劃提出要“改造升級制造業”，其中包括“發展先進裝備制造業”，而提升自動化水平將成為重點。

受下游使用條件的影響，低壓變頻技術強調調節精確和范圍，在工業自動化領域與前端PLC控制和后端伺服電機等聯系緊密，共同組成工業自動化控制系統。

與高壓變頻類似，低壓變頻也分為高端市場、中端市場和低端市場，上市公司中匯川技術、英威騰等主要參與高端市場競爭，而自動化水平升級從技術層面更強調變頻技術在精細領域應用，因此將主要討論高端市場。制造業裝備升級是個漸近與長期的過程

低壓變頻器與PLC、伺服電機等共同組成工業自動化控制系統，下游涉及制造業多個子行業，與高壓變頻器主要受國家政策影響不同，低壓變頻下游需求與整體工業發展水平相關，未來裝備升級將是逐步和長期的過程，預計行業能在一段時間內保持15%左右的穩定增長。

從細分行業看，電梯、注塑機和軌道交通用低壓變頻設備增速有望超過行業平均，成為發展重點。

從產品到解決方案 從進口到逐步國產

低壓變頻行業高端市場仍以外資產品為主，占據超過80%的份額，目前參與競爭的內資企業數量少、份額低、集中生產變頻器而缺少了控制層和執行層的核心產品，未來發展趨勢會向著提供綜合解決方案的高盈利模