雷士風波：民營企業內部治理的自我優化？

　　雷士風波，表面上看是一場創始人與投資人的內部之爭，其本質是公司治理結構求取平衡，由最初的野蠻發展向股權多元化的轉變過程。

　　過去三十年，中國的民營企業家大膽經營，創造了大量財富。然而，隨著企業規模的擴張，挑戰接踵而至，從內部管理到市場競爭，直至外部資本的覬覦。最近，雷士照明的創始人吳長江被董事會驅逐，成為管理界討論的焦點。1998年吳白手起家，雷士逐漸在商業照明領域獲得領先地位。雷士照明于2010年5月在香港聯交所主板上市，然而今年5月，吳長江閃電辭職，隨后其與投資人的矛盾公開化。雷士的這場控制權之爭，為所有的創業者提了個醒：如何平衡經營者與資本方，是一個現實而殘酷的問題。

　　企業要發展，需要引入外部資本。雖然資本助力企業發展的成功案例比比皆是，但是隨著外部資本進入，圍繞企業實際控制權的斗爭往往成為一條暗線。創始人面對資本的挑戰，成功者有之，失敗者也眾多。勝者如宗慶后和馬云，依靠的是員工、渠道、其他投資人的支持，而有些創始人則不得不黯然離場，遠有新浪王志東的另起爐灶，近有牛根生團隊的退居幕后。

　　從以往案例看，矛盾的主要原因并非雙方經營理念的不同，而是風險轉移帶來的變量。對于資本而言，投資企業是為了獲得豐厚的回報，但是巨大的經營風險，隨著“資本家”變成大股東而從創始人那里轉移出來，這迫使資本家用苛刻的條件來保護自己：比如“對賭協議”的存在，比如蒙牛、太子奶、俏江南、紅孩子等案例，難免讓人心存疑慮。百度的李彥宏就曾表示，“不要輕易將主動權交給投資人，在創業過程中沒有人會樂善好施。”

　　雖然如此，在企業家和資本家之間，共同利益還是更高的：企業發展需要借助資本的力量，并為資本帶來超額回報。要克服兩者之間的矛盾，需要確立合適的公司治理理念。

　　首先，要承認創始企業家的獨特地位。在建立企業的過程中，創始人留下了自己的深刻烙印，聯想、華為等優秀企業莫不如此。吳長江最大的籌碼，如同當年娃哈哈的宗慶后，是公司獨立而龐大的經銷商網絡。正是因為與經銷商建立了穩固的利益共同體，吳長江才自認有能力控制企業。

　　創始人的存在，確保了企業有靈魂。投資者要善待創業者，因為他們與企業有血脈關系。有些投資人把自己當成“上帝資本”，號稱“20分鐘就可讀懂企業”，對于企業經營戰略橫加干涉，不能夠容忍企業家的一些錯誤。其實，不少國內資本是因為厭倦了實業環境而選擇投資，可是在進行投資時又不能只把自己當做股權投資者，而是深入介入企業的實際經營，外行去指導內行，這是相當危險的。

　　其次，要階段性地對待企業的“野蠻生長”，因為這是中國式創業的一大特點。在這種環境下，企業家能夠創業成功，往往要依靠一種打破規則的無畏精神。此時，企業家精神是一種稀缺資源，是企業創立初期的主導力量，只有打破規則的束縛，企業才能快速發展。但是，當企業發展到一定規模，資本的介入使股權結構社會化，這時企業家要學會放棄其“野蠻性”而與資本和平相處，學會建立和適應治理規則。

　　最后，基于所有權的規則，不是完美的卻是唯一合理的治理方式。規則會讓習慣了“一言堂”的創始人不適應。雷士風波，表面上看是一場創始人與投資人的內部之爭，其本質是公司治理結構求取平衡的一個過程。創始人多數出身草根，違規現象并不罕見，例如越權決策、挪用公司資金、私自關聯交易等。投資人則希望建立內部控制，完善法人治理結構，完善股東會、董事會、監事會等組織機構，通過規則保障自己的權益。

　　在規則的建立過程中，創始人可能繼續留在企業，或者選擇離任。創始人的離任雖然悲情，但資本市場不相信眼淚。企業的發展和股權的多元化，兩者是可以互相促進的。如果說創業初期主要依賴企業家的突破精神，隨著企業的社會化，例如與企業發展需求相一致的融資、上市等步伐的推進，以所有權為基礎的治理結構將成為保障企業發展的主導力量，創業者個人的作用必將逐漸淡化。