2022年科技巨頭的高研發是否獲得高回報？

研發是企業取得商業勝利的基石。隨著市場經濟的疲軟，商品和服務的競爭力可能減弱，導致收入、營業利潤總額和凈營業利潤急劇下降。

在這篇專欄文章中，選擇了 14 家世界主要科技公司（如表 1 所示），根據它們的市值和排名，回顧它們在研發總支出、研發支出占收入的百分比，以及研發盈利能力進行分析，以供讀者參考。

研發支出排名

在 2022 年 14 家科技巨頭的研發支出中，亞馬遜以 732 億美元高居榜首，Alphabet（谷歌）395 億美元、Meta（Facebook）353 億美元、蘋果緊隨其后 277 億美元，微軟 266 億美元。三星排在第 6 位，英特爾跌至第 7 位，中國臺灣的臺積電排名第十。

列出的大部分研發支出信息來自公司的損益表，但亞馬遜和三星除外。

亞馬遜將其研發投資稱為「技術和內容」(T&C)。通過仔細研究各種財務數據庫，人們可以確定，亞馬遜的 T&C 數據本質上與研發名稱下標記的數據沒有什么不同，盡管其中可能還包含一些其他成本項目。

三星的研發費用并未單獨顯示在損益表中，而是列在「銷售和管理費用」(SAE) 中。在每個季度的財報電話會議上，三星都反復重申，研發成本在財務報表的「SAE」標題下以較小的字體記錄，以供相關方查閱。

研發支出占收入的比例

從這 14 家科技公司的研發支出占總收入的百分比來看，Meta 以 30.3% 高居榜首。這個數字證明了他們正在推動元宇宙技術方面持續發力。從第 2 到第 5 分別是英特爾 27.8%、英偉達 27.21%、AMD21.21%、高通 19.82%。三星和臺積電分別以 8.25% 和 7.21% 排名第 11 和第 12 位。

英特爾一直非常重視研發創新，盡管公司業績不佳，但研發成本收入比較高。相反，排名第 3 至第 5 位的競爭者英偉達、AMD 和高通作為著名的集成電路設計（IC 設計）公司，發現其具有較高比率的合理性，因為較高的研發成本是其行業利基的典型特征。盡管如此，中國臺灣聯發科的比率在 2022 年和 2021 年分別下降至 21.3% 和 19.5%。

如表 1 所示，研發占收入比例最低的公司是特斯拉，為 3.77%，過去三年分別為 4.82%（2021 年）、4.73%（2020 年）和 5.46%（2019 年）。與同行形成鮮明對比的是，這在很大程度上歸功于特斯拉在 2022 年的成功。其各種電動汽車的大量銷售導致收入增長達到 51%，令人振奮，而研發支出的費用僅停滯在每年 18.6%，從而進一步降低其研發支出比例。

研發盈利能力

僅將上述數字歸功于確定每家公司的研發承諾的有效性將存在一些疏忽，這解釋了為什么在本評論中引入了研發盈利能力作為一種衡量標準。通過采用凈營業收入除以研發支出的公式，我們可以得出每花費一美元用于研發支出可獲得多少利潤的想法。

在表 1 中，臺積電以每 1 美元的研發支出獲得 6.8682 美元回報占據優勢。第二至第五名分別是特斯拉（4.441 美元）、蘋果（4.1211 美元）、微軟（3.1102 美元）和博通（3.1011 美元）。最少的是英特爾，每 1 美元用于研發的回報僅為 0.1673 美元。雖然亞馬遜在研發資金方面最為慷慨，但他們的實際回報僅讓他們排在倒數第二位。

考慮到研發支出固有的滯后效應，可以推測，回報只會在接下來的財政收入或之后的財政收入中形成。這在表 1 的「2022 年凈營業收入/2021 年研發支出」下得到體現，其中臺積電繼續以 8.4172 美元位居前列，而英特爾則以 0.1537 美元落后。

臺積電、三星、英特爾近 5 年研發盈利數據對比

憑心而論，人們可能沒有公正地評價英特爾的研發盈利能力。審視臺積電、三星和英特爾的研發盈利能力歷史，如下所示：

臺積電：6.882 美元（2022 年）、5.2109 美元（2021 年）、5.1768 美元（2020 年）、4.0769 美元（2019 年）、4.4662 美元（2018 年）。

三星：1.7408 美元（2022 年）、2.3049 美元（2021 年）、1.7049 美元（2020 年）、1.3948 美元（2019 年）、3.2093 美元（2018 年）。

英特爾：0.1332 美元（2022 年）、1.2808 美元（2021 年）、1.7467 美元（2020 年）、1.6491 美元（2019 年）、1.7216 美元（2018 年）。

臺積電的研發盈利數字明顯超過三星和英特爾。盡管如此，他們的所有數字在 2018 年都有所下降。特別值得注意的是隨機存取存儲器 (RAM) 市場的價格波動拖累三星研發盈利數字。然而，英特爾的數據在 2019 年和 2020 年超過了三星。