魚躍醫療大舉進軍耗材：整體目標50億！

　　魚躍醫療近日非公開發行股票獲證監會核準，預案為：非公開發行不超過1億股，募集資金不超過25.60億元，員工持股認購不超過2.40億元，其中6.67億元用于留置針、真空采血管等、1.84億元用于針灸針、電子針灸儀等醫用耗材建設，此外，補充流動資金5.96億元。

　　魚躍成為中國家用器械龍頭企業的同時，積極向醫用器械拓展。近年來確立了“家用醫療器械和醫用耗材”的戰略，通過內生+外延積極布局醫用耗材，一方面研發真空采血管、留置針、絲線、刀片等耗材，另一方面通過外延加速發展，去年并購了上械集團，獲得8000個品種、1200張注冊證，包括大量稀缺性II、III類醫療器械注冊證，打開新的成長空間。

　　根據《衛計委統計年鑒》估算，我國醫用低值耗材市場過去5年快速增長，由2011年186億元增長至2014年413億元，復合增長率為22.0%，預計2015年達496億元，未來增速20%左右。我們看好低值耗材領域，市場大、成長快，而且幾乎不受降價政策影響(目前承壓的主要為骨科等高值耗材)。

　　魚躍此次定增募集資金不超過25.60億元，補充流動資金5.96億元，加上一季度報披露的3.48億元現金余額，手里擁有不少的現金。對外整合自然不可避免。

　　從歷史來看，魚躍對外的延整合能力強大。2009年公司以3100萬元收購蘇州醫療用品廠，獲得華佗牌中醫器械，2010年凈利潤僅937萬元，2014年、2015年貢獻凈利潤3288萬元、2385萬元。

　　去年公司7億元收購上械集團，上械資產優良，2013年收入7.46億元，凈利潤4245萬元，2014、2015年因整合、GMP改造等，利潤尚難以體現出來。

　　經過業務調整、股權激勵、精簡人員、引進銷售管理人才等措施，今年一季度整合業績初現，估計一季度上械集團貢獻利潤1200萬元，去年同期約600萬元，彰顯公司強大的對外整合能力。

　　在銷售方面，2004年前，魚躍產品主要銷往醫院，具備較強的醫院銷售渠道。近年來公司繼續加強了醫院銷售人員引進，2015年底銷售人員達719人，較14年增了加200余人，增加的銷售人員主要面向醫院。

　　魚躍銷售渠道覆蓋了數百個一級經銷商，多數一級經銷商同時經營家用、醫用器械，魚躍的醫用耗材和家用器械存在較強的渠道協同。

　　預估魚躍未來會繼續引進銷售管理人才，甚至是知名企業人才，大幅增加面向醫院的銷售人員，銷售重心會向醫院傾斜，以實現向醫用耗材跨越發展的戰略。

　　除對外整合外，魚躍自己研發的留置針、真空采血管、睡眠呼吸機等醫用耗材也將進入收獲期，已取得留置針、真空采血管、睡眠呼吸機等產品注冊證，即將大規模量產、銷售。

　　此次定增中，6.67億元用于留置針、真空采血管等、1.84億元用于針灸針、電子針灸儀等醫用耗材建設，根據陽普醫療招股說明書，估計國內留置針、真空采血管年銷售量在3億支/年、60億支/年，市場規模(醫院終端)在50億元、100億元左右。建成后每年可為公司帶來超過8億元的收入，成為新的強勁增長點。

　　魚躍目前業務板塊包括醫療、健康和美好生活三大板塊，魚躍希望每個板塊都達到50億。耗材則屬于醫療板塊，產品梯隊除上手的產品外，還包括糖尿病(血糖儀及試紙等)、輸注類(留置針，中心靜脈輸液等)、診斷、消毒類等產品。

　　魚躍此次定增計劃包括2.4億元的員工持股，包括副總經理、董秘陳堅先生在內的多名高管，公司現處于向醫用耗材跨越發展的重要時期，開展員工激勵，彰顯公司發展信心，又可以凝聚員工，增強發展動力。