海爾巨資收購(gòu)GE家電 竟是為了美的？

　　人民幣匯率持續(xù)下跌，中國(guó)土豪海外掃貨的價(jià)碼倒是水漲船高。1月15日，停牌2個(gè)多月的青島海爾宣布斥資54億美元買(mǎi)下GE家電業(yè)務(wù)，一舉秒殺首富王健林買(mǎi)下傳奇影業(yè)的35億美元。事實(shí)證明，外媒預(yù)測(cè)的40億美元太小看中國(guó)人了。

　　除了海爾，這次參與競(jìng)標(biāo)的中國(guó)企業(yè)還有美的，美的與GE有15年合作關(guān)系，雙方在多個(gè)品類(lèi)上合作開(kāi)發(fā)。業(yè)內(nèi)此前傳言，美的極有希望拿下GE，受此影響美的股價(jià)已經(jīng)從兩個(gè)月前的27塊最高漲到過(guò)32塊。為了這次并購(gòu)，波哥親自遠(yuǎn)赴紐約，沒(méi)想到最后關(guān)頭惜敗海爾，波哥內(nèi)心想必是崩潰的。

　　除了空調(diào)，美的在其他白電品類(lèi)曾經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于海爾，但最近兩年追趕速度明顯提升，在冰洗品類(lèi)上與海爾的差距越來(lái)越小。有投行人士評(píng)論說(shuō)，海爾之所以對(duì)GE志在必得，一個(gè)重要原因是不想讓美的拿下。

　　美的這幾年在海外積極布局制造，海外銷(xiāo)售已經(jīng)占到近40%，但是在品牌影響力和研發(fā)上和國(guó)際品牌還有距離，這是美的看上GE的原因。一旦美的拿下GE，在北美市場(chǎng)加速擴(kuò)張，海爾肯定會(huì)很難受。并購(gòu)之后GE家電在中國(guó)的外包訂單會(huì)有很大調(diào)整，美的、格力的單子肯定飛了。

　　GE值不值?

　　財(cái)務(wù)角度是最直觀(guān)的判斷標(biāo)準(zhǔn)。一年前伊萊克斯給GE的報(bào)價(jià)是33億美元，而且差點(diǎn)就買(mǎi)成了。2014年9月，GE宣布以33億美布出售家電業(yè)務(wù)給伊萊克斯，但是這項(xiàng)交易在2015年12月被美國(guó)司法部叫停。按照當(dāng)時(shí)GE家電的息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)(EBITDA)計(jì)算，33億美元的收購(gòu)估值是7.3倍，已經(jīng)超出了分析師預(yù)估。GE說(shuō)這次海爾給出的估值是10倍，但海爾方面稱(chēng)收購(gòu)估值為8.2倍，原因是“扣除了特定稅收收益”。

　　從33億美元到54億美元，一年時(shí)間溢價(jià)64%，這中間到底發(fā)生了什么?海爾解釋說(shuō)，2015年GE家電的EBITDA比一年前增長(zhǎng)了47%，主要原因是“GE在產(chǎn)品升級(jí)、效率提升和市場(chǎng)拓展上投入了10億美元”，導(dǎo)致利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)。

　　根據(jù)青島海爾披露的數(shù)據(jù)，2013年、2014年GE家電的息稅前利潤(rùn)(EBIT)分別為1.76億美元和2億美元，上漲13.6%。2015年前三季度EBIT為2.23億美元，據(jù)此推算全年利潤(rùn)約為3億美元。也就是說(shuō)，在決定出售給伊萊克斯之后，GE家電部門(mén)盈利忽然大漲50%，GE真是業(yè)界良心。