LED行業Q1季度報告分析 Q1已回暖 看好Q2

　　LED板塊業績證明行業拐點漸顯。2013年Q1期間，LED板塊(選定主要LED上市公司24家)主要企業營收約63.75億，同比增長26.37%，環比下降20.71%，營業收入2012年逐季向上;營業利潤約6億元，同比增長24.71%，環比增長251.75%，歸屬上市公司所有者凈利潤約6.68億，同比下降4.33%，環比增長68.81%;Q1行業平均毛利率為23.58%，連續兩個季度回升，相較2012年Q1下降4.4的百分點，相較2014年Q4增加近2個百分點;行業經營性凈利潤率為9.42%，同比2012年Q1略微下降0.12個百分點，環比2012年Q4上升7.3個百分點。

　　Q2將有望持續向好。由于目前LED應用構成結構(主要背光、照明、顯示屏)，背光仍是為主，行業整體仍有家電周期性特點,因此預計Q2環比Q1將表現較好。此外隨著背光需求的加速滲透(由2012年70%到2013年90%以上)，LED照明應用的國內及國外市場的快速滲透，LED顯示屏市場集中度提升的回暖，需求快速增加，價格跌幅相對趨于平穩，因此Q2相較Q1獲利改善較大為大概率事件。

　　2013年是背光與照明轉換年，將改變增收不增利狀況。隨著歐美白熾燈禁止的實施，LED照明產品滲透明顯加速，LED照明貢獻將明顯提升;國內隨著各地LED照明規劃的落實，滲透占比也將大幅提升，然而LED背光應用于2013年年底達到90%以上滲透率對行業邊際貢獻將下降，屆時LED照明或將超于背光成為LED行業最大應用貢獻部分。2013年LED背光保持相對平穩增長，LED照明將是快速增長一年，隨著毛利率的逐漸穩定，2013年行業將逐漸改變增收不增利的狀況。