電子設備：全球電視格局變遷 中企面臨機遇

　　日韓中此消彼長，全球電視格局不斷演變日本曾經是全球消費電子和電視行業的霸主，但近年來市場份額逐步下滑。

　　韓國三星電子和LG等實現趕超，電視份額達34%，位居第一。中國企業整體份額亦趨上升，已和日本基本相當(均約25%)，未來有望更進一步。

　　日本消費電子業地位下滑的原因日本消費電子行業龍頭索尼、夏普、松下等近幾年出現大幅虧損，我們認為原因主要在于：1、技術研發過于以我為主，脫離市場實際需求;2，新品推出速度較慢，未能把握滲透率上升期的超額利潤;3、管理體制不夠靈活，創始人退位后難以協調各方利益;4、日元匯率和日本所得稅率較高。

　　三星電子成功趕超給中國企業的啟示提升產品質量和設計是三星電子成功趕超的基礎，積極的高端品牌打造是三星享譽世界的重要措施。三星“鐵三角”的管理體系有利于快速做出決斷，是公司面對消費電子行業多變的市場需求環境下崛起的關鍵因素。且公司在硬件產業鏈垂直一體化布局較早，零部件和終端產品相互支援。

　　中國企業可望立足國內，走出國門中國企業背靠全球最大市場，在國內有品牌、成本和渠道優勢，雖面臨國際化管理經驗不足等挑戰，但我們相信通過學習三星可望把握日本企業下滑的機遇。我們首次覆蓋TCL集團和海信電器：TCL集團產業鏈布局完整，國內品牌中最接近三星，海信電器技術領先且反應迅速，均給予“買入”評級。